시차 (時差)

7월 매크로 전망

■ 글로벌 경제: 시차 (時差)
3분기 글로벌 경기 회복은 감속할 것이다.
KB증권은 3가지 시차에 주목한다.
첫번째는 코로나로 급증했던 재정지출의 둔화를 민간 부문이 만회하기까지의 시차이며, 두번째는 미국의 상품 소비 둔화와 기타 주요국의 소비 확대까지의 시차, 세번째는 생산에서 발생한 병목현상이다.
그러나, 시차 이후 경기 회복세가 재개될 환경은 갖춰지고 있다.
미국과 유럽 외에도 전 세계적으로 백신접종이 가속화되기 시작했다.
또한, 금속 가격 상승세 둔화, 주문 및 고용 수요 증가 등 병목현상의 완화 신호도 늘고 있다.
이를 바탕으로 미 연준은 통화정책 정상화를 본격 준비할 것이며, 한국은행은 연내 4분기부터 2022년 말까지 세 차례 기준금리를 인상할 것이다.

■ 중국: 백신접종 가속화, 수출 둔화에도 연간 8.7% 성장 전망 유지
2021년 들어 중국의 경기 모멘텀이 둔화되고 있다.
그동안 경기를 주도해 온 수출은 모멘텀 축소가 예상되고, 재정측면에서도 중국 정부의 보수적인 정책 스탠스는 하반기에도 이어질 것이다.
다만, 최근 중국에서의 백신접종률이 눈에 띄게 상승하고 있음은 이러한 우려를 일부 상쇄하는 요인이다.
수출과 생산 주도에서 하반기 경기 회복의 축이 소비로 이동할 것이라는 전망을 유지하며, 연간 성장률 8.7%도 유지한다.
5월 들어 중국 내 백신 접종이 가속화되며 접종률이 30%에서 한달 만에 60%를 상회했다.
2회의 접종을 필요로 하기 때문에 이러한 속도라면 올해 연말이나 내년 상반기 내 집단 면역 달성 가능성이 높다.
중국 내 소비심리가 아직 위축되어 있는데, 백신접종 확대가 소비심리를 개선할 것으로 기대한다.