현대건설기계 (267270)

실적 정상화에는 시간이 더 필요

■ 목표주가 39,000원, 투자의견 Hold 유지

현대건설기계에 대한 12개월 목표주가를 기존 39,000원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 0.56배)으로 유지한다.
수익추정치 하향조정 (22, 23년 지배순이익 각각 -8.2%, -14.2% 조정) 에도 불구하고 12M Fwd.
기간변화 및 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물과 국고채 30년물 금리의 변화, 베타 변화 등의 효과들이 서로 상쇄되면서 목표주가에 미치는 영향은 미미했다.
최근 주가반등으로 상승여력이 2.6% (배당수익 포함 시 5.8%)로 제한적인 점을 감안하여 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■ 1분기 중국 굴삭기 판매대수는 작년 1분기 대비 54.3% 감소

1분기 중국 굴삭기 내수판매량은 51,920대를 기록해 전년동기 113,565대 대비 54.3% 감소했다.
월별로는 지난해 4월 이후 12개월째 감소세가 이어지고 있는 것인데, 이러한 분위기가 단시일 내에 반전되기는 어려울 전망이다.
판매감소에 따른 공급축소에도 불구하고 월평균 가동시간 (Komatrax, 1Q21 275.5시간→1Q22 218.4시간)이 회복되지 못하고 있고, 중국에서의 코로나 재확산에 따른 도시봉쇄와 물류단절 등으로 정상적 영업활동이 불가능한 상황이기 때문이다.