현대건설기계 (267270)

잘 나온 실적은 과거, 다가올 경기침체는 현실

■ 목표주가 39,000원으로 하향조정, 투자의견 Hold
현대건설기계에 대한 12개월 목표주가를 기존 43,000원에서 39,000원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 0.53배)으로 9.4% 하향조정한다.
목표주가 조정은 실적추정치 변경과 12M Fwd.
기간의 변화, 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물과 국고채 30년물 금리의 변화 등의 효과를 반영한 결과이다.
목표주가 하향조정으로 최근 주가대비 상승여력이 9.6%에 그쳐 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■ 3분기 실적은 컨센서스 상회
현대건설기계의 2022년 3분기 실적은 매출액 8,748억원 (+17.1% YoY), 영업이익 630억원 (+70.3% YoY, 영업이익률 7.2%)을 기록했다.
매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 크게 상회했으나 현재 컨센서스에 반영되고 있는 추정치가 KB증권을 제외하면 1~2건에 불과해 큰 의미를 부여하기는 어렵겠다.
세전이익과 순이익도 양호한 영업이익과 +186억원의 외환관련 손익에 힘입어 예상치를 크게 상회했다.