HD현대건설기계 (267270)

예상치 상회하는 양호한 1분기 실적 달성

■목표주가 65,000원으로 상향조정, 투자의견 Hold 유지


현대건설기계에 대한 12개월 목표주가를 기존 57,000원에서 65,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 0.80배)으로 14.0% 상향조정한다.
1분기 어닝서프라이즈 등을 반영한 수익추정치 변경과 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률과 베타, 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 및 국고채 30년물 금리의 변화 등을 반영한 결과이다.
다만 목표주가 상향조정에도 불구하고 최근 주가상승으로 금일 종가대비 상승여력이 9.8%에 그쳐 투자의견은 기존 Hold를 유지한다.

■1분기 실적은 컨센서스 상회


현대건설기계의 2023년 1분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 183억원 (+9.2% YoY), 영업이익 800억원 (+71.3% YoY, 영업이익률 7.9%)을 기록했다.
매출액은 컨센서스에 부합했으나 영업이익은 시장예상치를 40% 이상 상회한 어닝 서프라이즈였다.
지난해 1분기 대비 361억원의 비용증가가 있었지만 제품가격 인상 및 Mix개선효과 +436억원, 환율효과 172억원, 매출증가효과 86억원 등으로 이익이 크게 개선됐다.