이노션 (214320)

3Q23 Review: 전기차 경쟁이 심화될수록 늘어나는 역할

■ 투자의견 Buy, 목표주가 56,000원 유지

이노션에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 56,000원을 유지한다.
목표주가는 P/B-ROE로 산정했으며, 실적 추정치 변경이 적어 목표주가 변경은 없다.
목표주가의 2024E Implied P/E, P/B는 10.5배/1.15배다.
이노션은 2026년 중기 목표로 매출총이익 1조 3천억원, 영업이익 2,200억원 (연평균 약 14%의 성장)을 발표했는데, 1) 전기차 경쟁 심화에 따른 마케팅 수주 증가,
2) M&A를 통한 성장 전략으로 가능할 것이라고 판단된다.
다만 M&A 시기가 불확실하여 2024년 매출총이익 성장률은 Organic 성장만을 반영한 6.8%로 추정했다.
이노션의 2023년 주당 배당 금액은 4년 누적 투자 계획 금액 5,000억원을 고려하여 기존 추정치 대비 100원 하향한 2,150원으로 예상하는데, 전년과 동일한 금액이다.
(배당 성향 44.3%)

■ 3Q23 Review: 영업이익 컨센서스 5% 상회