HD현대건설기계 (267270)

4Q23실적은 컨센서스 부합할 전망

■목표주가 60,000원으로 하향조정, 투자의견은 Buy 유지

HD현대건설기계에 대한 12개월 목표주가를 기존 67,000원에서 60,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 0.67배)으로 10.4% 하향조정한다.
시황 둔화를 반영한 수익추정치 하향조정, 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (23년 5.41% → 24년 6.11%)등을 반영한 결과이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 최근 주가하락으로 금일 종가대비 상승여력이 23.0%에 이르는 점을 감안하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■4Q23실적은 컨센서스에 부합할 전망

HD현대건설기계의 2023년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 8,843억원 (+6.1% YoY), 영업이익 401억원 (+66.1% YoY, 영업이익률 4.5%)을 기록한 것으로 추정된다.
매출액과 영업이익 모두 컨센서스와 큰 차이가 없어 무난한 실적시즌을 맞을 전망이다.
다만 통상적인 계절성은 3분기 대비 4분기 실적이 증가하는데, 이번 분기에는 중국, 한국 및 기타 신흥국 등의 전반적인 시황둔화로 전분기 대비 매출액이 4.8% 감소할 것으로 전망되며, 매출감소와 원가상승, 계절성 비용 등으로 인해 영업이익도 25.5% 감소한 것으로 추정된다.