펄어비스 (263750)

기대감 고조

■ 목표주가 50,000원 → 60,000원으로 20.0% 상향, 투자의견 Buy 유지

펄어비스의 목표주가를 기존 50,000원에 60,000원으로 20.0% 상향하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
중국 검은사막 모바일 종료 관련 계약금 인식 증가 및 연내 검은사막 PC 중국 출시를 반영하여 영업이익 추정치를 상향 조정했다.
8월 게임스컴 2024 어워드에서 붉은사막이 수상하여 흥행성을 인정 받게 된다면, 출시 일정이 공개되는 시점까지 주가는 상승세를 이어갈 것으로 예상한다.


■ 2Q24 Preview: 영업적자 31억원 (적자지속 YoY)으로 컨센서스 상회 전망

펄어비스의 2분기 연결기준 매출액은 832억원 (+6.2% YoY, -2.6% QoQ), 영업적자 31억원 (적자지속 YoY, 적자전환 QoQ, 영업이익률 -3.7%)을 기록하며 시장 예상치인 영업적자 69억 원을 상회할 것으로 전망한다.
전분기에 이어 검은사막 모바일 중국 계약금이 인식되면서 모바일 매출액이 39.1% YoY 증가할 것으로 추정 (매분기 50억원 수준으로 추정)하고, 비용단에서 매년 2분기 발생하던 주식 상여 관련 인건비가 올해는 반영되지 않을 예정이라 영업이익은 시장 예상치를 상회할 것으로 전망한다.