HD현대건설기계 (267270)

3분기 실적은 시장예상치 하회

■목표주가 60,000원,
투자의견 Hold 유지

HD현대건설기계에 대한 12개월 목표주가를 기존 60,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 0.67배)으로 유지한다.
수익추정치 변경, 적용 ROE 변경, 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 및 베타변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (~3Q24 6.11% → 4Q24 5.59%) 등을 반영한 결과로 각각의 효과들이 서로 상쇄되어 목표주가에 미치는 영향은 미미했다.
최근 주가하락에도 불구하고 상승여력이 12.4%로 제한적인 점을 감안하여 투자의견도 Hold를 유지한다.


■3분기 실적은 컨센서스 하회


2024년 3분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 8,168억원 (-12.1% YoY), 영업이익 430억원 (-20.1% YoY, 영업이익률 5.3%)을 기록했다.
매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 크게 하회한 부진한 실적이었다.
중국, 인디아, 브라질 등 일부 신흥국들에서의 판매가 전년동기대비 증가했으나 미국과 유럽 등 주력시장에서의 판매부진이 이어지고 있다.
판매감소 외에 컨테이너선 운임상승에 따른 물류비 증가와 경상개발비 등 고정비 증가도 수익성 악화의 요인으로 작용했다.