현대제철 (004020) 주가전망

4Q24 Review: 철강 가격 반등 지속될지 지켜보자

■
투자의견 Buy, 목표주가 27,000원 유지

현대제철에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 27,000원을 유지한다.
현대제철은 실적 발표에서 ① 2025년 판매량 가이던스로 전년 대비 5.5% 증가, ② 전년 대비 Capex 투자 확대 (2024년 1.6조원), ③ DPS 750원 (-250원 YoY)을 발표했다.
판매량 증가는 최근 상승한 철강 가격이 지속되어야 달성할 것이라고 판단된다.
Capex 증가 결정은 장기 성장과 탄소 중립 계획을 위해 반드시 필요하다.
다만 업황 부진이 지속된다면 순차입금이 전년도에 이어 더 늘어날 수도 있다.
2024년 DPS는 전년 대비 250원 감소했으나 배당 성향 기준으로는 96%다.
현대제철의 주가는 최근 반등한 철강 가격 지속 여부, AD규제 진행 상황에 따라 움직일 것이다.


■
4Q24 Review: 컨센서스 상회

4Q24 실적은 영업이익 기준 컨센서스를 상회하는 실적을 기록했으나 자회사에서 일회성 환급 요인 영향이 크다.
별도 부문은 영업이익 7억원에 그쳤는데 전체 판매량이 전분기 대비 2.1% 늘어났지만 중국산 저가 철강재 유입 증가, 건설경기 부진으로 전체 ASP는 -1.6% 하락했다.
스프레드는 원자재 가격 하락으로 약 5천원 개선되었다.