- 지난주 달러/원 환율은 주 초반 한국은행 금통위 이벤트를 소화한 이후 미국 소비심리 악화에 달러가 약해지며 1,430원대에서 등락했지만, 트럼프 관세 위협에 따른 위험회피 심리와 외국인의 국내 증시 순매도 등 수급 부담에 1,460원대로 급등 마감했다.
미국 소비심리 부진에 미 장기금리가 하락하며 달러 약세 압력이 있었지만, 트럼프 관세 강행 및 MSCI 월말 리밸런싱에 따른 국내 주식시장에서 외국인의 대규모 순매도 등이 환율 급등 요인이었다.
금주는 중국 양회 및 유럽 ECB 회의 개최, 미국 ISM 지수 및 고용 지표 발표가 예정되어 있다. 국내 외환시장은 대외 요인에 주목하며 변동하는 장세가 예상된다.
- 트럼프 대통령 취임 이후 미국의 경기 모멘텀은 약화하고 있는 반면, 유럽과 일본 등 미국 외 주요국의 경기 모멘텀은 개선되고 있다.
Citi의 경제지표 서프라이즈 지수 (CESI)에 따르면 미국 지수는 3월 3일 기준 -12.2로 경제지표가 대체로 시장 예상을 하회, 반면 유로 +29.5, 영국 +8.7, 일본 +34.6으로 중국 (-4.5)을 제외하고 비미국 주요국 지표는 대체로 예상을 상회해 경기 모멘텀 개선을 보여준다 (그림 5). 이는 미국 예외주의 약화를 시사한다는 점에서 달러 약세 요인이다.
달러 스마일 (Dollar Smile) 이론에서도 글로벌 위험자산 선호 국면이라는 점에서 달러 약세를 가리킨다 (그림 6). 다만 앞으로도 달러 약세 분위기가 지속될지 여부는 금주 발표될 미국 ISM 서비스업 지수, 고용 지표 등이 추가로 둔화하는 것을 확인할 필요가 있다.
- 이번 주 달러/원 환율은 미국 경제지표 결과에 따라 위아래 변동이 있겠지만, 전반적인 방향은 하락으로 전망한다. 지난주 환율 급등의 주 요인이었던 MSCI 리밸런싱 이슈는 해소, 수급 부담이 완화되었다는 점에서 급등세는 진정될 것이다.
또한 트럼프의 관세 행정명령 발효 (3/4일) 이후에는 오히려 불확실성 해소에 위험자산 선호 분위기가 되살아날 수 있고, 따라서 원화의 강세 전환이 나타날 수 있다.
만약 주중 발표될 미국의 2월 ISM 서비스업 지수 및 비농업 고용지표 등이 시장 예상치를 하회할 경우, 다시 한번 미국 예외주의 약화 분위기에 미 달러화의 약세 흐름이 더욱 가속화할 수 있다. 따라서 금주 달러/원은 위쪽 (1,470원)보다는 아래쪽 (1,440원)이 더욱 열려있다는 판단이다.
[3월 1주차] FX 전망
시리즈 총 4화
최신글
2025.03.04
읽는시간 4분
핵심 내용 요약
- 지난 주 달러/원 환율, 외국인의 국내 주식 순매도 등 수급 부담에 1,460원대로 상승
- 미국의 경기 모멘텀 약화, 반면 비미국 주요 경기 모멘텀은 개선
- 달러 스마일 (Dollar Smile)도 달러 약세를 지목
- 이번 주 달러/원 환율, 수급 부담 완화 및 미국 예외주의 약화 등 달러 약세에 하향 안정
- 미국 경제지표 예상 하회 시 달러 약세 가속, 하단은 1,440원
FX 전망
달러/원 급등세 진정되고 하락으로 전환할 시점
그림 5. 경제지표 서프라이즈 지수, 미국 예외주의 약화 시사
자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹 / 주: 비미국 주요국 지수는 유로존, 영국, 일본, 중국 지수의 단순 평균치
그림 6. 달러 스마일 (Dollar Smile)로 보면 달러 약세 국면
자료: KB국민은행 자본시장사업그룹
본 자료는 경제 및 금융 여건에 대한 이해를 돕기 위한 정보제공 목적으로 작성, 배포되는 조사분석 자료이며 오직 “정보제공”만을 목적으로 합니다. 따라서 KB국민은행 이외의 독자 혹은 고객의 투자 상담이나 투자결과에 대한 법적 책임소재와 관련된 증빙자료로 사용될 수 없으며, 고객의 최종적인 투자 결정은 고객의 판단 및 책임에 근거하여 이루어져야 합니다. 또한, 본 자료에서 제시된 어떠한 예측이나 전망도 실현된다는 보장은 없습니다. 당행 직원은 투자 권유 또는 투자 관련 고객 상담 시 “자본시장과 금융투자업에 관한 법률” 및 당행 규정 업무 프로세스를 준수할 의무가 있습니다. 또한, 본 자료의 지적 재산권은 KB국민은행에 있으므로 당행의 사전 동의 없이 본 자료의 무단 배포 및 복제는 금지됩니다.
총 4화
3월 1주차 주간시장전망
금융용어사전
