[미리보기] 9월 1주차 금융시장 전망

지난주 한국은행 8월 금통위 회의에서는 기준금리를 동결했고, 금리인하 기조는 유지했으나, 한은 총재 발언은 매파적이었다. 금주에는 한국 8월 수출입과 소비자물가, 미국에서는 ISM 지수와 고용지표 결과를 확인할 수 있다.

이미 발표된 8월 수출입은 전월보다 둔화되었으나 무역수지는 65억 달러 흑자를 기록, 흑자 기조는 유지되었고, 물가는 2% 내외로 안정적일 전망이다. 미국의 8월 ISM 제조업 및 서비스업 지수는 전월보다 소폭 개선되겠으나, 더 중요한 8월 고용은 전월 수준에 불과하거나 더 위축될 가능성이 크다.

신규 취업자수 증감과 실업률 결과에 따라 미국 고용이 급격히 위축될 경우 9월 중순 FOMC 회의에서 큰 폭의 금리인하 가능성도 배제할 수 없다.

이번 주 미 국채 금리는 8월 미 고용지표가 경기둔화 우려를 부각시키면서, 연준이 9월 FOMC 이후 연속으로 금리를 인하할 가능성을 반영해 하방 압력 우세를 예상한다.

8월 고용이 예상을 하회할 경우 빅 컷 (정책금리 50bp 인하) 가능성이 부각될 수 있지만, 작년과 달리 상호관세로 인한 물가상승 우려가 남아있는 만큼 빅 컷 가능성만 제기될 것으로 보인다.

한국 국고채 금리는 주목할 만한 경제지표 발표가 부재한 만큼 대외금리 움직임에 연동될 것으로 보이며, 내년 예산안 불확실성이 완화된 점을 고려해 하방 압력 우세를 예상한다. 다만 8월 금통위에서 한은 총재가 10월 기준금리 인하 여부에 대한 확신을 제공하지 않은 점을 고려할 때, 하락 폭은 제한될 것으로 보인다.

이번 주 달러/원 환율은 주중에는 연준 독립성 훼손 우려에 따른 약 달러 (달러 신뢰도 하락)를 추종하며 하방이 우세할 전망이다. 달러 신뢰도 하락의 프록시 지표로는 미국의 장단기 국채금리차에 주목한다.

하지만 미 고용지표 경계와 외국인의 국내주식 순매도 및 내국인의 해외투자로 인한 달러 수요가 하단을 지지할 것이다. 따라서 1차 지지선은 50일 이동평균선인 1,375원으로 예상한다.

주 후반 금요일 미국 고용지표 확인 이후 방향성이 정해질 가능성이 높은데, 고용 부진 예상과 함께 연준의 빅 컷 기대가 부상할 경우, 환율은 금요일 야간장에서 급락 가능성도 배제할 수 없다. 이 때 하단은 지난 7월 저점인 1,365원으로 예상한다.