[미리보기] 1월 2주차 금융시장 전망

주말 사이 미국은 베네수엘라를 침공했고, 마두로 대통령과 그의 부인을 생포, 제 3지대로 압송했다. 이번 침공에 대해 트럼프 대통령은 베네수엘라의 마약 카르텔 및 미국내 밀반입을 제거하기 위함이라고 발표했다.

시장은 국제유가를 주목하고 있는데, 다행히 베네수엘라는 최대 산유국이지만 원유 생산량은 1%에 불과하다. 그럼에도 이번 사태로 미국과 남미의 불안한 관계, 중국에 대한 간접 영향(베네수엘라 원유 수입) 등은 더 지켜봐야 할 것이다.

또한, 이번 주 발표될 미국 12월 ISM 제조업과 서비스업 지수, 그리고 ADP 민간 고용과 노동통계국의 12월 고용 보고서도 주목할 필요가 있다. 중남미의 지정학적 위험과 미국 고용 경계로 유가와 장기금리의 변동성이 커질 수 있다.

미 국채 금리는 고용 등 주요 경제지표 발표가 재개되면서 변동성 높은 흐름이 예상되는 가운데, 수급 부담이 가중되며 상승 압력이 우세할 것으로 보인다. 12월 실업률이 시장 예상에 부합하는 4.5%로 나올 경우 연준의 정책금리 인하 기대감이 낮아지는 만큼 국채금리 상승 압력으로 작용할 수 있다.

미 국채의 수급 우려 지표인 기간 프리미엄이 확대되고 있다는 점도 금리 상방 압력에 기여할 것으로 보인다. 국내 국고채 금리는 연초 효과에도 불구하고 대외 변수에 영향 받으며 강보합권 등락이 예상된다.

기관 투자자의 자금 집행이 수급에 긍정적인 영향으로 작용할 수 있으나, 외국인 투자자들의 국채선물 매도세가 진정되지 않는다면 금리가 오히려 반등할 수 있다는 점을 유의할 필요가 있다.

이번 주 달러/원 환율은 미국 고용지표 결과와 함께 베네수엘라 등에서 발생한 지정학적 리스크에 반응하며 등락할 전망이다. 전반적인 달러 약세 환경이 유지될 전망인 가운데, 베네수엘라 사태의 금융시장 파급력은 크지 않아 달러/원의 변동성 역시 제한적인 수준에 그칠 것으로 예상한다.

전세계 원유 생산에서 베네수엘라 비중은 약 1% 수준에 불과하기 때문이다. 금주 달러/원은 반발 매수에 반등 가능성은 있지만, 정부의 각종 환율 안정 조치와 국민연금 전략적 환헤지 경계에 상단은 1,450원에서 막힐 전망이며, 미 고용 부진 확인 시 달러 약세에 오히려 하방 여력이 더욱 크다는 판단이다.