[미리보기] 3월 5주차 금융시장 전망

미국은 중동의 원유 수입 의존도가 10~12%에 불과하나, 전 세계 유가 상승 등에 미국 가솔린 가격이 전월보다 무려 57% 급등했습니다. 소비심리는 더욱 위축되고 있고, 기대 인플레이션율은 더욱 상승했습니다.

이번 주에는 미국 3월 민간고용, ISM 제조업 지수 등이 발표될 예정인데, 이러한 핵심 경제지표는 이란 전쟁의 장기화와 고유가 현상 등에 전월보다 부진할 것으로 예상됩니다. 미국 애틀랜타 연준에서 집계하는 GDPNow는 전쟁 이전보다 성장률 등이 하향 조정되고 있습니다.

특히, 전쟁으로 인해 민간의 설비투자가 가장 큰 마이너스 충격을 받을 것으로 예상됩니다. 미국 민간 설비투자 부진은 고용 수요 위축으로 이어지기 때문에 3월부터 미국의 고용지표 부진이 확인될 것으로 예상됩니다.

미 국채 금리는 중동 지정학적 리스크 전개 상황과 주요 경제지표 결과가 맞물리면서 변동성 확대 기조가 지속될 것으로 보입니다. 전쟁 5주차에 접어든 가운데, 지금까지 국채 금리는 국제유가 상승으로 인한 인플레이션 리스크만 반영했습니다.

이번 주 발표되는 고용지표가 예상을 하회할 경우, 경기 침체 우려를 반영하기 시작할 것으로 보입니다. 국고채 금리는 중동 지역 전쟁 장기화로 기준금리 인상 가능성이 높아졌으나, 수급 개선 요인을 반영해 상단이 제약될 것으로 전망합니다.

시장은 인플레이션 우려로 연내 기준금리를 3회 이상 인상할 수 있다는 우려를 반영하고 있습니다. 다만 러-우 전쟁 시기 물가 상승률을 기록하기 어렵다는 점을 감안할 때, 최근 금리 상승 폭은 과도합니다. 정부 바이백과 WGBI 편입 등 수급 개선 요인이 금리를 점차 낮출 것으로 기대됩니다.

이번 주 달러/원 환율은 이란 전쟁 및 고유가 장기화에 따른 위험자산 회피 심리에 1,500원대 고환율 구간에서 등락할 전망이다. 외환당국의 미세 조정 및 분기말 수출업체 네고 물량이 상단을 제한할 수 있겠지만, 전황이 진정되지 않는다면 하방은 제한적이다.

더군다나 최근 외국인 투자자의 국내 주식 자산에 대한 매도가 상당해, 해당 자금이 대거 달러로 환전된다면 환율의 하단이 더욱 단단해지거나, 때에 따라 상단을 더욱 높일 수도 있다. 한편 이번 주는 미국의 3월 ISM 지수와 비농업 고용 및 실업률 등 핵심 경제지표도 발표될 예정이다.

현재 시장 관심은 중동 소식에 쏠려 있지만, 해당 지표들이 예상과 다른 결과를 보여줄 경우 환율의 상하방 변동성이 커질 수 있음에 유의할 필요가 있다.