[미리보기] 8월 4주차 금융시장 전망

미국과 일본 등 주요국의 장기 및 초장기 금리가 좀처럼 하락 안정을 보이지 못하고 있다. 미 재무부의 국채 매입인 바이백 규모 확대 발표에도 재정에 대한 신뢰 약화가 미국채에 대한 선호를 약화시키고 있다. 미국 잔존 부채는 40조 달러에 달하고, 연간 순이자 지급 규모만 1조 달러를 상회한다. 재정 신뢰 약화로 기간 프리미엄이 더욱 상승하고, 이러한 불안감은 달러 약세로 이어진다.

일본 역시 2025년 이후 장기 위주로 기간 프리미엄이 급등, 엔화 역시 주요 통화 대비 약세이다. 이번 주에는 한국은행 금통위와 주 후반 미국의 잭슨홀 미팅이 예정되어 있는데, 추세가 되고 있는 장기 금리 상승에 대해 중앙은행의 정책 방향과 대응에 주목할 필요가 있겠다.

미 국채 금리는 잭슨홀 미팅, 재무장관의 재정적자 감축 방안, 국제유가 움직임, 주요 경제지표 등을 소화하며 변동성이 확대되는 가운데 추가 상승을 시도할 가능성이 높다. 재무부가 장기금리를 낮추기 위해 추가 대응 방안을 발표할 수 있으나, 근본적인 문제인 재정적자를 해결하지 않으면 장기물 중심으로 금리 상승세가 이어질 것이다.

국고채 금리는 대외 금리 움직임과 8월 금융통화위원회 결과를 소화하며 보합권에서 등락할 전망이다. 당사는 반도체에 편중된 성장이 수요 측 인플레이션을 과하게 자극하지 않고, 환율 하락으로 수입물가 상승세가 완화될 수 있다는 점을 감안해 기준금리 동결 뷰를 유지하고 있다. 만약 기준금리를 연속으로 인상하더라도, 금리 인상 사이클이 절반을 경과했다는 인식이 확산되면서 국고채 금리의 추가 상승은 제약될 것이다.

이번 주 달러/원 환율은 1,380원 부근을 하단으로 숨 고르기에 들어설 전망이다. 기술적으로 상대강도지수(RSI)가 과매도 임계선인 30을 하회해 달러 과매도 구간에 진입해 있다. 더불어 금주에는 삼성전자 등에서 약 12억 달러 규모의 외국인 배당금 지급이 예정되어 있어, 이로 인한 달러 수요가 일시적으로 수급 쏠림을 진정시킬 수 있다.

반면 중동 불안과 미국 장기금리 상승 등으로 인해 글로벌 투자 심리가 위축될 수 있고, 이는 지속적으로 원화 약세를 자극할 요인이다. 국제유가 추가 상승에 더해 외국인의 국내 주식 순매도세 재개까지 가세한다면 금주 달러/원 환율의 상단은 지난주 고점인 1,420원 부근까지 열어둘 필요가 있다.