[미리보기] 10월 1주차 금융시장 전망

지난주 발표된 9월 미국 등 주요 선진국의 PMI (구매관리자지수)는 대체로 전월치 및 시장 예상치를 상회하며 확장 국면을 이어갔다. 고유가와 고금리에도 불구하고 제조업, 서비스업 모두 활발한 경제활동을 시사했다. 금주에는 한국 9월 수출입과 소비자물가, 미국에서는 9월 ISM 지수와 고용지표가 발표될 예정이다. 반도체 업황은 양호하며, 유가 상승은 각국 물가 상승에 영향을 미칠 전망이다.

미국 고용은 채용도 많지 않으나, 해고도 적은 ‘저 채용, 저 해고’ 양상이 지속될 것이다. 다행히 지난주 UN 총회에서 미국과 이란의 종전 협상 가능성이 부각되며, 유가는 하락 안정을 보이고 있다. 하지만, 장기금리는 최고치를 경신했고, 고금리의 장기화는 실물 경제에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 금주에는 금리에 대한 부담과 고금리에 따른 경제 영향을 확인할 수 있을 것이다.

국내 추석 연휴 동안 미국 국채 10년물 금리가 5%를 상회했다. 5.2%까지 오르면서 지난 2023년 10월 최고치를 경신했다. 지난주에는 국제유가가 반락했으나, 미국 연준 인사들의 매파적 발언이 금리 상승의 주요 요인으로 작용했다. 금년 들어 미국 장기 금리 급등은 상당 부분이 중립금리 또는 무위험 이자율 상승에 기인한다.

더욱이 미국 선물시장에서 연준의 내년까지 기준금리 전망은 75bp 인상까지 반영하고 있다. 금주에 발표될 미국 경제지표, 특히 물가와 고용 등의 핵심 지표 결과가 고금리에도 양호하게 발표될 경우 추가 금리 상승 가능성도 있다. 다행히 국제유가가 반락하여 물가상승 기대가 다소 낮아진다면 금리도 일부 반락할 것으로도 예상된다.

이번 주 달러/원 환율은 1,335~1,375원 범위에서 등락할 것으로 예상한다. 점차 하향 안정되는 국제유가와 반도체 투심 회복은 가장 핵심적인 원화 강세 자극 재료이다. 이와 관련하여 금주에는 미국과 이란의 협상 과정, 그리고 마이크론 실적 등을 주목할 필요가 있다. 유가 하락과 반도체 가격 추가 상승이 나타날 경우, 교역조건 개선을 통해 원화는 강세, 달러/원의 하락이 예상된다.

반면 여전히 높은 미국 국채금리와 연준 추가 긴축 기대는 원화 절상을 제약하는 요인이다. 금주 미국 PCE 물가와 고용 보고서 결과가 시장 예상보다 양호할 경우, 달러 강세로 인해 달러/원 반등이 가능하다. 즉 금주 환율 향방에 있어 유가와 반도체, 미국 금리 경로가 주요 변수로 작용할 전망이다.