[미리보기] 11월 2주차 금융시장 전망

지난주 열린 미국 중간선거에서 민주당이 하원은 물론 상원에서도 압승했다. 이로써 지난 2006년 이후 20년 만에 대통령은 공화당, 의회는 민주당이 장악하는 대립 구도가 형성될 예정이다. 시장은 혼조세를 보였는데, 민주당의 AI 투자 규제, 데이터센터 건립 지연 등이 예상되는 가운데 미 증시 조정, 국내 증시도 큰 폭 조정을 보이면서 금리와 환율 모두 변동성이 확대되었다.

더욱이 지난 금요일 발표된 미국 10월 고용은 예상치를 크게 상회하며 호조를 보였고, 금주에 발표될 미국 10월 소비자 및 생산자물가도 전월보다 오를 것으로 예상되어 연준의 12월 금리인상 확률도 높아지고 있다.

이번 주에는 미 중간선거 영향과 물가지표 경계, 증시 변동성을 주시할 필요가 있다.

미 국채 금리는 10월 물가지표, 주가지수 움직임, 연준 인사들의 발언에 영향을 받으며 소폭 상승할 것으로 전망한다. 연준 인사들이 인플레 압력을 우려해 정책금리 인상 필요성을 주장할 것으로 보이나, 10월 물가지표가 예상에 부합할 경우 통화정책 경로 변화는 제한적이며, 이에 국채 금리는 반등을 모색할 것이다. 국고채 금리는 안전자산 선호심리에도 레벨 부담 및 대외금리 움직임에 연동되며 소폭 상승할 것으로 전망된다.

성장을 주도하던 반도체 사이클에 대한 의구심이 남아 있는 상황이지만, 잠재성장률을 상회하는 성장과 물가를 고려하면 최종금리 3.5% 전망은 아직 유효하다. 단, 글로벌 금리가 주가지수에 연동되는 흐름이 이어지고 있어, 주가 하락 시 금리 방향성이 달라질 수 있음을 유의할 필요가 있다.

이번 주 달러/원 환율은 1,340~1,370원 범위에서 등락하며 상방은 제한적일 것으로 예상한다. 미국 중간선거 여파 지속과 미국 10월 소비자물가지수 결과, 그리고 기술주 추가 조정 가능성 등에 일시적으로 상방 변동성이 확대될 수 있다. 하지만 아직은 견조한 AI 투자 사이클과 한국 반도체 수출, 이로 인한 역내 달러 공급 우위가 상단을 눌러줄 것으로 예상한다.

또한 지난주 환율이 빠른 속도로 올랐던 만큼, 외환당국의 속도 조절을 위한 스무딩오퍼레이션에 대한 경계도 상단을 제약하는 요인이다. 따라서 미국 중간선거 여파나 인플레이션 우려가 진정되거나 기술주 반등과 같이 위험선호 회복이 나타난다면, 환율은 오히려 하락 전환할 것으로 예상한다.