3화. 예상 외 실적에도 불구 경기회복세 제약요인 상존

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2023년 1분기 중국 GDP 실적과 향후 전망

시리즈 총 6화

2023.04.24

읽는시간 4분

통화량 증가세 등을 고려할 때 중국 경제가 디플레이션에 진입하였다고 판단하기는 어려움
- 일반적으로 디플레이션은 지속적인 물가 하락과 통화량 위축이 동시에 나타나면서 경기둔화로 이어지는데, 현재 중국의 M2(광의 통화량) 증가율은 두 자리수의 상승세를 지속하고 있음

- 현재 초과 M2(실제 M2에서 GDP 성장목표 달성을 위해 필요한 M2를 제외한 규모)는 10년래 가장 높은 수준이며, 과거 경험상 초과 M2증가율은 CPI증가율을 약 6개월 정도 선행

중국 신규대출규모 및 M2증가율

자료: CEIC

초과 M2증가율과 CPI증가율 간의 관계

자료: Wind, CICC

높은 실업률과 느린 소비∙투자 심리 개선 등에 비추어 경기회복세가 예상보다 더디게 나타나고 있는 것으로 판단
- 3월 중국 도시조사실업률은 5.3%로 정부 억제목표치(5.5%) 아래로 하락하였으나, 16~24세 청년실업률은 오히려 19.6%로 상승하며 높은 수준을 기록

- 중국인민은행이 전국 50개 도시의 금융소비자 20,000명을 대상으로 한 조사에서도 지난달까지 향후 저축을 더 늘리겠다는 응답자 비중은 상승 추세를 보인 반면 금융자산투자와 주택을 구매하겠다는 응답 비중은 하락 추세를 보였음

중국 도시조사실업률 및 청년실업률