[4월 3주차] 금리 전망

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26.04.14.

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이 주의 금리 전망

지난 주 미 국채 금리, 휴전 합의에도 협상 고착화 경계감에 하락 폭 제한적
미 국채 금리, 종전 협상 결렬과 3월 생산자물가 발표 여파에 약보합 전망
한국 국고채 금리, 종전 협상 결렬 여파와 신임 한은 총재 청문회 경계감에 약보합 예상

금주의 금리 전망

중동지역 포성은 멈췄지만, 아직 불안한 시장

지난 주 미 국채 금리는 미국과 이란이 2주간의 휴전에 합의하면서 국제유가가 안정을 찾았으나, 협상 과정이 순탄치 않을 수 있다는 우려와 3월 물가지표 여파로 하락 폭이 제한되는 모습을 보였다(그림 1).

특히 3월 소비자물가 상승률은 에너지 가격 상승에 MoM 0.9%, YoY 3.3%로 발표되며 인플레 압력을 확인할 수 있었다. 휘발유 가격 상승으로 소비자들의 구매력이 약화되면서 경기 둔화 우려가 커지고 있지만, 미-이란 간 전쟁 불확실성이 해결되지 않는 한 연준의 정책금리 인하 확률은 낮다고 판단된다.
미 국채 금리는 주말 사이 미국과 이란의 종전 협상이 결렬되면서 이란 전쟁과 관련된 불확실성이 높아진 점과, 3월 생산자물가 지표 등을 반영해 약보합권 흐름을 전망한다. 트럼프 대통령은 협상이 결렬된 후 4월 13일 오후 11시부터 호르무즈 해협을 지나는 선박 통행을 차단할 것이라고 밝혔다.

양국 간 협상에서 우위를 확보하기 위한 수단이라고 보이나, 강대강 구도가 이어지면서 국제유가가 반등하고 있다. 미-이란 협상 관련 소식에 따라 국제유가 및 국채 금리 변동성이 높아지는 주간이 될 전망이다. 다만 휘발유 가격이 더 오를 경우 트럼프의 정치적 부담이 커질 수밖에 없는 만큼, 협상이 재개될 가능성이 높다고 보인다.

14일 발표되는 3월 생산자물가 상승률은 헤드라인과 근원 각각 YoY 4.6%, 4.1%로 컨센서스가 형성되고 있는데, 기업들의 물가 부담이 시차를 두고 소비자에게 전가되면서 인플레이션 압력이 커질 수 있다는 점을 유의할 필요가 있다.
이번 주 국고채 금리는 미-이란 종전 협상 결렬 여파와 신현송 신임 한은 총재 청문회 경계감을 반영해 약보합 흐름을 전망한다. 정부가 석유 최고가격제 등을 통해 유가 상승 여파를 최소화하고 있지만, 중동 지역 공급망 봉쇄가 길어질 시 물가 상방 압력이 가중될 수밖에 없다.

신현송 한은 총재 지명자는 국회 인사청문회 전 제출한 문서에서 공급 충격발 인플레이션은 통화정책으로 대응하지 않는다는 원론적 입장을 유지했다. 다만 호르무즈 해협 봉쇄가 길어지면 기대인플레이션이 오르면서 매파적으로 선회할 수 있는 만큼 인사청문회 발언을 주목할 필요가 있다(표 2).

금리 상승 시 저가 매수 대응은 유효하나, 전쟁 관련 불확실성이 높아 리스크 관리 모드를 유지하는 것이 바람직하다. 국고 10년물 기준 미국 4.20~4.48%, 국내는 3.60~3.85% 내외에서 등락할 전망이다.

그림 1. 미 국채 금리, 미-이란 협상 불확실성에 하락 폭 제한

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

표 2. 신현송 한국은행 신임 총재 지명자의 향후 일정

자료: KB국민은행 자본시장사업그룹

#3월소비자물가 #경기둔화우려 #종전협상결렬 #신현송 #호르무즈해협봉쇄

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