1화. 4월 환율 동향 이슈

달러/원 환율은 1,276원에서 출발하여 1주일 만에 1,300원을 넘어섰고, 이러한 흐름이 월말까지 지속되며 월평균은 1,306원을 기록, 2월 평균 1,276원에 비해 30원이 급등했다. 미국 실리콘밸리은행 (SVB)의 폐쇄 조치로 은행에 대한 불안심리가 고조되고, 국내외 채권 금리가 급락하며 안전자산 선호가 원화에 약세로 작용했다.

미국 연준은 3월 FOMC 회의에서 예상대로 0.25%p 금리인상을 결정했고, 금융시스템 안정을 위해 대출 확대, 펀딩 프로그램 설치 등 신속하게 대응했다. 월 후반에 미국, 유럽 등 선진국의 은행에 대한 불안은 완화되었으나, 국내 수출과 무역수지 부진 등에 환율은 좀처럼 하락하지 못하고 마감했다.

미국 SVB 파산과 미 국채 금리 하락, 금융여건 및 신용 위축 등으로 미국의 실물경기 부진이 예상되며, 이에 다음 5월 회의에서 연준이 기준금리를 인상할 경우 금리인상 사이클은 종료될 것으로 예상된다 (최종 5.25%).

연준은 금융시스템 안정을 위해 유동성 지원, 물가 안정을 위한 통화긴축 등 이중적 조치를 유지할 전망이다. 4월에는 중국과 한국, 미국 등 주요국의 1분기 성장률 발표가 예정되어 있으며, 봉쇄조치를 해제한 중국의 성장률이 가장 양호할 것으로 예상된다.

미국 긴축 종료 기대와 중국 경기회복 전망에도 4월에는 역내에서 외국인의 배당금 역송금에 따른 달러 수요가 예정되어 있고, 여전히 전세계적인 고금리와 은행권 부실 우려, 앞으로 다가올 글로벌 경기둔화 등에 달러/원 환율은 1,270원에서 1,330원 수준 등락, 평균 환율은 1,300원 정도를 기록할 것으로 예상한다.

미국의 긴축 사이클은 5월 회의로 일시적 종료가 예상된다. 물론 금리인하로 선회하는 것은 아니라 금리동결 전망으로도 미 달러화는 약세를 보일 전망이다. 다만 환율 하락, 원화 강세를 위해서는 달러 부족 우려 요인인 한국 수출, 무역수지 흑자 기대가 필요하다.

중국 명목 성장률 개선, 2024년 글로벌 수요 회복, 반도체 투자 사이클 반등 등이 예상되어 하반기에는 수출 증가로 선회, 무역수지도 흑자 전환이 가능할 전망이다. 그럼에도 3월과 4월 높은 환율 수준에 2분기 평균 환율은 1,275원으로 상향, 4분기에는 1,210원 정도로 예상하며, 연평균 환율은 1,249원으로 전월에 비해 4원 상향 전망한다.