Macro, 글로벌 금리인하 확산으로 경기 우려 완화

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2024년 10월 글로벌 경제 및 금융시장 전망 1화

시리즈 총 4화

2024.09.27

읽는시간 4분

글로벌 경제, 제조업 부진에도 서비스업이 경기 지지

OECD 20개국 경기선행지수 순환변동치는 100.3pt (24년 8월), 최근 매월 0.3pt씩 상승 중
* 국가별로는 미국은 3개월 연속 둔화, 유로 4개국은 상승, 한국 등 아시아 5개국도 선행경기 사이클은 확장 추세
글로벌 PMI 지수는 제조업 업황 부진에도 서비스업 업황이 성장 지지 – 수출입 등 대외 수요보다 소비 등 내수가 견조
* 미국, 유로존, 일본, 중국 등 주요국 제조업 업황은 기준치 50 하회, 반면 미국 등 주요 선진국은 서비스업이 기준치를 상회

OECD 경기선행 사이클, 여전히 확장 추세 지속

자료: OECD (2024.8), KB국민은행 자본시장사업그룹

글로벌 PMI 지수, 제조업 부진에도 서비스업이 견인

자료: Citi, Bloomberg (2024.8), KB국민은행 자본시장사업그룹

미국, 9월 FOMC에서 ‘빅 컷’으로 금리인하 사이클 시작

9/18~19일 FOMC 정례회의에서 기준금리 0.50%p 인하 (빅 컷) 결정
* 금리인하 배경 – ‘물가는 상당한 진전, 고용은 불균형 완화’, 물가 안정에 비해 최근 실업률 상승 등 고용 불안에 중점
시장 영향 미미, 1) 성장률 2% 유지 등 경기 우려 완화, 2) 향후 인하 속도 ‘점진적’ 시사 (25bp 인하 주장 1인)
* 파월 의장 기자회견 – 경기침체 가능성 희박, 9월 금리인하는 고용시장을 위한 선제적 대응, 물가에 대한 자신감 등을 언급

미국 연준 9월 FOMC 회의에서 0.50%p 금리인하 결정

자료: Investopedia, Google Image, KB 국민은행 자본시장사업그룹

연준 위원의 경제전망 (SEP), 경제성장률 안정적 전망전망

자료: FRB (2024.9), KB 국민은행 자본시장사업그룹

미국, 10월 초 확인해야 할 ‘해고율’과 ‘실업률’

10/1일 미국 8월 JOLTs 구인구직보고서 발표, 구인건수와 해고율 (layoffs and discharges)이 관건
* 구인건수 감소는 고용시장의 초과수요 위축을 의미, 해고율은 연준 위원들이 주목하는 지표 (경기침체에 따른 대량 해고 여부)
10/4일 미국 9월 민간고용 보고서 발표, 비농업 신규 취업자수 140만명, 실업률 4.2% 컨센서스
* 경제활동인구 증가율 저조, 실업자는 빠르게 증가하여 실업률 상승, 실업자 증가 폭에 따라 실업률 4.2% 상회할 가능성

미국 JOLTS 보고서, 해고율은 아직 0.2~0.3%에 불과

자료: JOLTs, Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

실업률은 경제활동인구 대비 실업자, 최근 실업자 빠르게 증가

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

한국, 3분기 GDP 발표 (24일) 앞두고 11일 금통위 개최

10/11일 한국은행 금통위 개최, 글로벌 금리인하 사이클과 국내 소비자물가 둔화 (9월 CPI는 2% 하회), 가계부채가 관건
* 문제는 소비 등 내수 경기 회복 지연, 소매판매 감소와 서비스업 생산 부진, 금통위에서 10월 금리인하 할 가능성은 50% 이상
24일 3분기 GDP 발표, 전분기 부진했던 기저효과에도 시장 컨센서스인 전기비 0.5% 하회할 전망
* 경기 사이클은 동행 하락, 선행 상승 – 과거 경기동행지수 순환변동치 (경기 사이클)가 급격히 하락할 경우 한은도 금리인하 시작

한국 소비심리 혼조와 소매판매 부진 장기화

자료: 통계청, 한국은행, KB국민은행 자본시장사업그룹

과거 동행경기 사이클 하강 시 한은 금리인하로 경기 대응

자료: 통계청, 한국은행, KB국민은행 자본시장사업그룹

중국, 18일 3분기 GDP 발표 및 추가 경기부양 조치 기대

10/18일, 중국 3분기 경제성장률 및 9월 주요 경제지표 발표 예정
* 7~8월 소매판매, 산업생산, 도시 고정자산투자 등 주요 경제지표가 전반적으로 부진, 3분기 성장은 전기비 개선에도 전년비 둔화
9월 24일 인민은행의 통화완화 패키지 발표, 10월 재정정책과 부동산정책 등 추가 경기부양 조치 발표 기대
* 24일 지급준비율, 역레포금리, 모기지금리 등 대규모 통화완화조치 발표, 중국 증시 상승과 위안화 강세 등 긍정적 효과

중국의 투자 부진 등으로 3분기 성장률은 둔화 전망

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

9월 24일 발표된 중국 인민은행 경기부양 조치

자료: 헤럴드 경제, Google Image, KB국민은행 자본시장사업그룹

10월 이슈, 미국 대선 1개월 앞두고 정치 혼란 고조

11/5일, 미국 대통령 및 의회 선거 예정, 선거 1개월 앞둔 10월에 미국 정치 혼란 고조
* 9/10일 미국 대선 TV 토론 이후 민주당의 해리스 후보 우세, 하지만 지지율 차이는 3.3pt에 불과, 상원과 하원 집권 여부도 관건
미국 대통령과 의회의 집권 여부에 따라 미국 경제 및 금융시장 영향 상이 – 통합정부와 분할정부에 따라 재정 정책 상이
* 이번 11월 선거에서도 통합 정부보다 분할 정부일 가능성 높음. 상원은 공화당, 하원은 민주당이 다소 우세, 시장은 경계심리 지속

경제 전망 Table

출처: Bloomberg Consensus (2024.9.26), KB국민은행 자본시장사업그룹 전망

#글로벌 경제 #빅컷 #해고율 #실업률 #미국 대선 #금리 인하

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문정희

KB국민은행 자본시장그룹 이코노미스트

매일, 매주, 매월, 분기별 환율 정보와 함께 국제외환시장을 분석하고 전망합니다.