1화. 7년 만의 엘니뇨 (El Niño), 경제적 영향 점검

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2023년 8월 4일 경제 이슈 분석

시리즈 총 4화

2023.08.04

읽는시간 4분

주요 기상관측 기관은 당분간 강도 높은 엘니뇨가 이어질 것으로 전망

엘니뇨 (El Niño)는 관측지 해수면 온도가 평년 대비 0.5℃ 이상 높은 채로 5개월 이상 지속되는 현상으로 지역별로 다른 이상기후를 유발
*동남아·호주·남미 북부는 건조기후, 남미 남부·아프리카 북부는 습한기후 예상
이번 엘니뇨는 영향권의 상당수가 가뭄을 겪은 후에 발생해 여파가 클 수 있다는 우려

아시아 주요국 강우량 감소로 극심한 가뭄 예상

전 세계적 '강우량' 추이를 나타내는 세계지도. '아시아' 대부분 범위에 건조기후로 인한 가뭄이 발생한 상황.

엘니뇨로 인한 농산물 생산차질에 따른 인플레이션 재상승 우려 확대

그동안 높은 수준을 이어왔던 물가가 에너지 및 식품 가격 하락에 힘입어 안정적인 수준을 되찾아가고 있으나, 농산물 생산·수급 차질로 재상승할 수 있다는 우려 확대
*생산지가 한정적인 커피, 카카오, 설탕 등 일부품목에 대한 인플레이션 가능성이 큰 가운데, 아시아 생산비중이 높은 쌀 가격 상승 가능성도 상존
엘니뇨로 인한 인플레이션은 주로 3~4분기의 시차를 두고 발생한 만큼 지켜볼 필요
다만 과거 모든 엘니뇨 사례에서 농산물 및 식품물가 인상이 발생한 것은 아니어서 엘니뇨가 반드시 물가상승세를 가속한다고 속단하기는 이름
*과거와 다른 성장환경 및 여건, 당국의 정책대응, 거시경제 여건 등이 변수

수력발전 의존도가 높은 국가에서는 산업활동 차질이 발생, 성장이 저해될 우려

강수량 감소에 따른 저수지 수위 하락으로 수력발전에 차질이 발생, 동시에 고온으로 전력 수요가 늘어 다른 에너지원에 대한 수요 확대로 상품 가격상승 유발 가능성
전력공급 차질이나 홍수 등은 광물생산을 방해, 경제성장을 저해할 우려
*인도네시아의 경우, 정부차원에서 광물부문 다운스트림 산업 육성을 위해 주요 광물원석에 대한 수출을 금지하는 등 광물 산업에 사활을 건 상황
또한 인도네시아와 말레이시아의 물 부족과 전력공급 차질은 팜유 생산을 제한

선진국보다는 신흥시장국, 특히 인디아가 엘니뇨 리스크에 크게 노출

선진국보다 신흥시장국 물가 바스켓에서 식품이 더 큰 비중 차지하는 만큼, 원자재 가격 변동성 확대에 더 크게 노출된 것으로 판단
또한 이상기후와 전력공급 차질로 인한 고용 위축 및 생산성 감소는 경제성장을 저해할 우려가 있으며, 회복세를 보이고 있는 관광산업에도 부정적 영향 불가피
인디아는 인플레이션 우려, 농업부문 일자리 감소, 전력생산 차질 등 리스크 산재

신흥시장국, CPI 바스켓에서 식료품 비중 높아

아시아 각 국가들의 'CPI 바스켓' 내 식료품 비중을 나타낸 그래프. 필리핀, 말레이시아 등을 제외한 거의 모든 국가가 선진국 평균인 12%를 상회하는 모습을 보임.

자료: Bloomberg, KB국민은행

직간접적 물가상승 영향 불가피, 정책적 대응으로 리스크 일부 완화 기대

엘니뇨의 강도와 지속기간에 대한 불확실성이 있으나, 일부 품목에 대한 물가상승과 신흥시장국 리스크는 불가피
신흥국은 재고비축, 수출제한 등의 정책개입으로 물가상승 리스크 완화에 나설 전망, 다만 수출제한으로 공급망 차질이 발생해 글로벌 상품가격 재상승으로 이어질 우려
정책개입에도 불구하고 직간접적 영향으로 신흥시장국 물가가 다시 상승하면, 신흥국 중앙은행의 정책금리 인하 시기를 지연해 채권투자 방해 유인으로 작용할 가능성

#기상관측 #금융투자업 #물가 #인플레이션 #농업부문

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조은

KB국민은행 이코노미스트

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