[3월 1주차] 금융시장 전망(5) 크레딧

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시리즈 총 5화

2023.02.27

읽는시간 4분

핵심 내용 요약

미국채 2년 금리 19.7bp 상승, 10년 금리 12.8bp 상승
IG 크레딧 스프레드는 2.2bp 확대에 그침
이번 주 미국채 금리 변동성은 앞선 2주 대비 낮을 것으로 예상 → IG 크레딧 스프레드 확대 제한될 것

크레딧 전망

3월 1째주 IG 크레딧 스프레드 전주대비 소폭 높은 범위 등락 예상

2월 24일(금) 기준 투자등급(IG) 크레딧 스프레드는 전주대비 2.2bp 확대됐다. 같은 기간 미국채 2년 금리 +19.7bp, 10년 금리 +12.8bp에 비해 IG 크레딧 스프레드 확대 폭이 상당히 제한적인 모습이 이어지고 있다.

향후 IG 크레딧 스프레드 방향성과 관련해 ② 지난 주 금요일 PCE 물가지수 발표를 계기로 금융시장 내 연준의 통화긴축 모멘텀이 강화되면서 Move Index(1개월 만기 미국채 금리 옵션 내재 변동성)와 가 크게 상승한 점이 부담이다.

2022년 IG 크레딧 스프레드는 Move Index와 동행했으며, Move Index는 현재 2022년 10월 중반 고점~2023년 2월 초 저점의 중간 지점에 위치해있다. ② 3월은 계절적으로 회사채 발행이 많은 달인 점도 수급 상 비우호적인 요소이다.
다만 다음 주 미국채 3, 10년 입찰과 미국 2월 고용 보고서 발표가 예정된 데 반해 이번주는 T-bill 외 미국채 입찰이 예정되어 있지 않고, 미국 2월 ISM PMI 외 핵심적인 경제지표 발표가 부재하다.

이번 주 연준 인사들의 발언이 연이어 예정되어 있으나, 이미 단기금리 선물시장이 5.4%까지 반영한 점, 지난 2월 50bp 인상을 선호했다는 의사를 밝혔던 메스터 총재도 3월 50bp 인상에 부정적 의견을 내비친 점 등을 고려했을 때, 이번 주 금리 변동성은 앞선 2주 대비 낮아질 가능성이 높아 보인다.

따라서 이번 주 IG 크레딧 스프레드는 Move Index가 상승 추세를 나타내지 않는 한 큰 폭으로 확대되지 않고, 금융시장 내 높아진 예상 긴축 경로, 수급 부담을 반영하여 지난 주 대비 소폭 높은 범위를 등락할 것으로 예상한다.

한국 및 미국 국채10년 금리 추이

한국과 미국의 '국채10년' 금리 추이를 나타낸 그래프, 미국채10년 금리의 '상승압력'이 우세한 흐름을 보이고 있으며, 4%를 넘나드는 '변동성'이 큰 흐름을 반복할 것으로 예상됨.

자료: Reuters, KB국민은행

미국채 변동성 지수 및 투자등급 크레딧 스프레드

'미국채'의 '변동성 지수' 및 '투자등급' 크레딧 스프레드를 나타낸 그래프, 투자등급 크레딧 스프레드 '확대폭'은 제한적인 모습이고, 1개월 만기 미국채 금리 옵션 '내재 변동성'이 크게 상승한 점이 부담으로 작용하고 있다.

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장재철

KB국민은행 자본시장그룹 본부장

경제 분석을 통해 금융 시장을 예측하고, 고객과 함께 소통합니다.