펀더멘탈, 정책 리스크, 유동성 3가지 부담이 야기한 홍콩증시 급락

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■2023년 12월 중국 주요 경제지표 발표, 소비: 재화판매 부진, 부동산: 투자, 가격, 선행지표 모두 하락

금일 발표된 12월 중국 소매판매는 +7.4%로 예상치 (+8.0%)와 전월치 (+10.1%)를 모두 하회했다.
중국 리오프닝 이후 소매판매 회복을 견인한 항목은 재화 소비가 아닌 서비스였다.
2023년 하반기부터는 재화소비도 완만한 상승세를 보였지만, 12월에 하락세로 전환되면서 소비 시장 회복에 대한 우려가 더욱 확대되었다.
재화 소비가 부진했던 이유는 부동산 경기가 지속적으로 악화되었기 때문이다.
재화소비 세부 항목 중 부동산 시장과 연동되는 품목 (가전, 건자재/인테리어)이 가장 큰 하락폭을 형성한 부분과도 연결된다.
모기지 대출을 파악할 수 있는 가계 중장기 대출 규모 (모기지 대출과 연동)와 70대 도시 부동산 가격 데이터도 모두 개선세가 나타나고 있지 않다.

■① 부동산 & 소비 부진, ②정책 의구심, ③ 외국인 이탈 지속.
향후 관건은 부동산 데이터 바닥 형성