[미리보기] 10월 5주차 금융시장 전망

지난주 미국의 9월 소비자물가는 예상치를 하회했다. 이번주에는 한국 3분기 GDP 발표와 캐나다, 미국, 유로, 일본 등 주요국 통화정책회의가 연이어 열리고, 주 후반 APEC 정상회담이 한국 경주에서 개최될 예정이다. 한국 3분기 GDP는 새 정부의 추경 편성과 소비쿠폰 지급, 정부지출 증가와 총투자 회복, 순수출 성장 등 고른 성장이 예상된다.

통화정책회의에서는 캐나다와 유로는 동결, 미국은 9월에 이어 추가 금리 인하, 일본 BOJ는 금리인상 가능성이 있으나 새 총리 임명으로 이번 회의에서 동결이 예상된다. 한미 정상회담 (29일)과 미중 정상회담 (30일) 등 미국과의 협상 역시 매우 중요하다. 빅 이벤트가 예정되어 있다는 점에서 금리와 환율 변동성이 확대될 수 있다.

이번 주 미 국채 금리는 주요국 중앙은행들의 통화정책회의 및 미·중 정상회담 등 빅이벤트 결과에 따라 변동성이 높을 것으로 보이나, 전체적으로 상방 압력 우세를 예상한다. 미중 무역협상 타결로 인한 경기둔화 우려 및 재무부의 대규모 국채 발행이 시장금리를 상승시키는 주 요인이다.

FOMC의 금리 인하 및 양적긴축 (QT) 종료 신호가 시장금리를 낮출 수 있으나, 영향력은 제한적일 것으로 보인다. 한국 국고채금리는 한·미 무역협정, APEC 정상회담 등 빅 이벤트를 앞둔 경계감과, 부동산 가격상승 폭이 여전히 높다는 점을 반영해 상방압력 우세를 예상한다.

한은 총재가 10월 금통위에서 경기의 상·하방 리스크가 높아졌다고 발언한 가운데, 3분기 성장률 호조 및 무역협정 타결 가능성이 높아 금리 하락 요인이 제한적인 점을 유의할 필요가 있다.

이번 주 달러/원 환율은 빅 이벤트를 소화하며 상하방 변동성 확대가 예상된다. 특히 원화에는 한미 정상회담 및 관세 협상, 미중 무역협상, 그리고 일본 BOJ의 금리인상 여부가 관건이다. 29일 한미 정상회담을 전후로 관세 협상의 윤곽이 드러날 가능성이 높고, 내용에 따라 환율이 큰 폭으로 움직일 수 있다.

미중 무역협상은 극단으로 치우칠 가능성이 낮고, 이는 원화 강세 요인으로 작용할 수 있다. 대외 요인으로 가장 큰 변수는 일본 BOJ의 금리인상 여부인데, 현재 시장의 컨센서스가 동결 쪽으로 치우쳐져 있다는 점에서 금리인상 시 엔화 강세 전환, 이에 원화도 동조하며 달러/원은 하락 압력을 받을 수 있다. 현재 OIS 시장에 반영된 BOJ 인상 확률은 10%에 불과하다.