[미리보기] 2월 4주차 금융시장 전망

지난 20일, 미국 연방대법원은 트럼프 정부가 IEEPA를 근거로 부과한 ‘상호 관세’에 대해 위법 판결을 내렸다. 이로써 ‘상호 관세’ 부과는 무효화되었지만, 트럼프 행정부는 무역법 122조를 근거로 ‘보편 관세’ 15%를 24일 자정부터 적용한다고 공식 발표했다. 추가로 301조를 동원해 무역 조사를 시작하고 품목 관세를 부과할 수 있다고 위협하여 사실 트럼프 대통령의 관세 리스크는 여전히 진행 중에 있다.

한편, 미국 4분기 성장은 연방 정부 셧다운 영향에 전기 대비 연율 1.4%에 불과했다. 다만, 일시적 요인이 컸다는 점에서 미국 경제에 대한 긍정적 전망은 유지되며, 물가는 여전히 낮지 않다는 점도 확인되었다. 금주에는 한국은행 금통위(26일) 회의를 주목한다.

미 국채 금리는 트럼프 대통령과 연준 인사들의 발언이 이어지는 가운데, 상호관세 관련 불확실성 확대를 반영해 약보합 흐름을 예상한다. 트럼프 행정부가 신속히 대체 관세를 부과했지만, 해당 관세 조치의 지속 기간이 150일이라 불확실성이 높고 상호관세 환급 절차로 연방정부의 재정적자 우려가 다시 부각될 수 있기 때문이다.

국고채 금리는 금통위 경계감과 상호관세 위법 판결의 파급 효과를 가늠하면서 보합권 흐름을 예상한다. 한은 구두 개입으로 금리 상단 인식이 형성된 가운데, 이번 금통위는 기준금리 결정보다 수정 경제전망 주목도가 높다. 성장률 전망치가 1.9%로 나온다면 금리가 추가 하락을 시도할 것으로 보인다. 다만 같은 날 발표되는 3월 국채 발행 계획에서 수급 부담이 가중될 경우 금리가 반등할 수 있다는 점을 유의할 필요가 있다.

이번 주 달러/원 환율은 혼재된 상·하방 재료로 인해 뚜렷한 방향성보다는 다소 변동성을 겪을 것으로 예상한다. 중동발 위험회피 심리 확산 가능성이 여전히 잠재한 가운데, 관세 관련 불확실성 역시 위험자산으로 간주되는 원화에 부정적이다. 다만 트럼프 정책 리스크 및 미국 4분기 GDP 부진 등이 미 달러화에 약세 압력을 가하고 있어, 상기의 부정적 재료(중동, 관세)만 완화된다면 달러/원의 상방은 제한적일 수 있다.

역내 수급적으로는 수출 호조 및 해외 투자 둔화 등에 달러 매도 우위 장세가 형성 중이다. 금주 환율은 단기적으로 위험회피 심리 확산 시 1,460원까지 상승을 전망하나, 사태 진정과 달러 약세 동조, 그리고 원화에 우호적인 수급 여건이 이어질 경우 1,420원까지도 하락이 가능하다는 판단이다.