[3월 2주차] 금주 국내외 경제 전망

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26.03.09.

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핵심 내용 요약

미국-이란 공습에 국제유가 110달러 상회, 호르무즈 해협 운송에 상당한 차질
중동 전쟁은 4~6주 정도 소요 예상, 종전까지는 불확실성 지속
미국 2월 고용도 쇼크, 경기 부진과 물가 상승 동반 시 스태그플레이션 재현
한국 경제도 상당한 타격, 유가와 환율 동반 상승으로 물가 상승 영향, 장기전으로 지속될 경우 국내 금융시장에 부정적

금주 국내외 경제 전망

미국 2월 고용 쇼크에 국제유가 110달러 상회, 스태그플레이션 우려 고조

국제유가가 급등하고 있다. 서부 텍사스산 중질유(WTI) 기준으로 선물 시장에서 배럴당 110달러를 상회했다. 지난 2월 27일, 이스라엘과 미국의 이란 공습이 시작된 지 1주일이 지나면서 전쟁은 더욱 격해지고, 중동 전쟁으로 확전될 위험과 장기화될 조짐이 나타나며 국제유가는 즉각적으로 반응하고 있다.

특히 전 세계 원유 수송의 약 20% 이상을 차지하는 호르무즈 해협의 운송에 상당한 차질이 발생한 점이 유가 선물 가격 급등의 주요 배경이다.
미국 트럼프 대통령은 이란 전쟁이 4~6주 정도 소요될 것으로 발언했다. 이미 이란의 방공망은 무력화되고 있으며, 주요 군사시설, 미사일 기지, 핵 시설 등이 파괴되었다고 주장했다.

반면 이란은 이스라엘에 미사일 공격을, 또한 중동 지역에 주둔한 미군 기지와 정보시설에 대해 무차별한 공습을 강행하고 있다. 이 전쟁의 최종 목표는 이란의 차기 정부 수립과 미국과 이란의 핵 협상 타결이 되어야 하나, 현 시점에서는 그 시점을 예측하기 어려운 상황이다.
여기에 지난주 금요일 발표된 미국 2월 고용지표는 쇼크 수준이었다. 비농업 신규 취업자 수가 전월보다 9만 2천 명 감소했고, 실업률은 4.3%에서 4.4%로 상승했다. 경기는 좋지 않은데 국제유가 상승으로 물가 압력이 높아질 경우 스태그플레이션이 재현될 수 있다. 이는 금융시장에 부정적 요인이다.
유가 상승에 가장 큰 타격을 받을 주요 국가에 한국도 포함되어 있다. 100% 원유를 수입하기 때문에 유가에 더욱 민감할 수밖에 없다. 여기에 위험회피 심리 등에 달러/원 환율도 오르면 원유 도입 단가는 더욱 급등할 수밖에 없다. 과거 경험적으로 연평균 국제유가 10% 상승 시 소비자물가는 0.15~0.20%p 상승했다.

지난 2025년 WTI 평균 유가는 64.8달러이며, 50% 상승 시 평균 유가는 97.2달러이고, 이 경우 연평균 소비자 물가는 1%p 상승하게 된다. 따라서 중동 전쟁과 국제유가, 그리고 유가 상승에 따른 물가 상승 우려 등을 계속 주시할 필요가 있다.

그림 1. 미-이란 전쟁에 국제유가 급등, 가솔린 가격에 영향

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

그림 2. 한국 원유도입단가 상승 지속 시 소비자물가에 영향

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

#미국고용쇼크 #WTI급등 #중동전쟁장기화 #스태그플레이션우려 #호르무즈해협

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