[미리보기] 3월 3주차 금융시장 전망

이란 공습 등 중동 전쟁이 3주 차에 진입했다. 전쟁은 끝나지 않고 있고, 호르무즈 해협 봉쇄로 국제유가는 배럴당 100달러에 근접했다. 유가 상승이 지속됨에 따라 이제는 물가 상승이 우려된다. 유가가 평균 85달러 이상 지속될 경우 글로벌 물가는 0.5%p 이상 상승하게 된다.

더욱이 이번 주에는 호주, 캐나다, 미국, 유로, 영국 등 주요 선진국 통화정책회의가 예정되어 있다. 호주 RBA는 2회 연속 금리 인상이 예상된다. 호주의 긴축 정책은 그동안 금리를 동결해왔던 캐나다, 유로 등에 영향을 미칠 가능성이 크다.

미 연준의 3월 FOMC 회의는 기준금리 동결이 유력한 가운데, 관건은 위원들의 경제전망(SEP)이 어떻게 바뀔 것인가이다. 중동 전쟁으로 국제유가 상승, 물가 상승 경계는 결국 중앙은행의 ‘매파적’ 통화정책을 시사할 것으로 예상된다.

미 국채 금리는 미-이란 전쟁 상황과 국제유가 움직임, FOMC 결과를 소화하면서 약보합 흐름이 우세할 것으로 예상한다. 이번 주 FOMC를 포함해 주요국 중앙은행들의 통화정책회의가 예정되어 있다. 다만 중앙은행들이 물가 안정을 중요한 목표로 설정하고 있는 만큼, 국제유가 움직임이 금리 방향성을 결정할 것으로 보인다.

국고채 금리는 중동지역 전쟁 양상에 연동되며 보합권을 예상한다. 최근 국고채 금리가 기준금리 인상을 반영해도 과도한 레벨까지 오르면서, 금융당국이 채권시장 안정을 위해 국고채 단순 매입과 금융시장 안정펀드를 가동했다. 단기적으로 시장금리가 급등할 가능성은 낮아졌지만, 중동지역 사태 해결 전까지는 금리 하방 경직성이 나타날 것으로 예상되는 만큼 보수적인 스탠스를 유지할 필요가 있다.

이번 주 달러/원 환율은 중동 지역 불안과 고유가 등 대외적 불안 요인이 지속됨에 따라 상방 압력을 받을 것으로 보인다. 중동 확전 우려나 유가 급등 시, 1,500원을 상회할 가능성도 충분히 열어 둔다.

더불어 FOMC에서 연준의 매파적 스탠스가 확인된다면 글로벌 강달러로 인해 달러/원 하단 역시 지지될 전망이다. 다만 외환당국 역시 빅 피겨 사수를 위해 적극적인 구두 개입 또는 실질 개입에 나설 수 있다. 이에 따라 1,500원 부근에서는 수출업체 등 주요 시장 참여자의 달러 매도 유인이 커질 것이고, 이는 달러/원 상방을 일부 제한할 것으로 보인다.

하지만 중동 불안과 고유가가 지속되는 한, 환율의 유의미한 하락 전환은 어렵다. 금주 환율은 1,470~1,510원 범위로 예상한다.