[미리보기] 3월 4주차 금융시장 전망

이란 전쟁이 4주차에 접어들었다. 이스라엘과 미국, 그리고 이란은 여전히 무력 충돌이 지속되고 있고, 좀처럼 해결 조짐도 보이지 않는다. 이러한 가운데 글로벌 국채 금리가 상승하고 증시는 하락 조정을 보이며, 안전자산인 달러는 강세이다. 주식은 물론 채권, 금과 은 등 귀금속 가격도 하락했다.

유가 상승은 곧 물가 상승으로 이어질 것이며, 물가 상승은 실물 경제의 하방 위험을 확대시킬 것이다. 지난 2022년 2월 러-우 전쟁 발발로 약 5~6개월 동안 고유가 현상이 지속되었고, 글로벌 물가는 상승했으며 전 세계 경제성장률은 큰 폭으로 둔화되었다. 금주에도 이란 전쟁과 중동 위험, 특히 국제유가 등락이 글로벌 금융시장에서 가장 중요한 변수가 될 것이다.

미 국채 금리는 중동 지정학적 리스크 전개 상황과 연동되며 변동성 확대 흐름이 이어질 것으로 예상한다. 전쟁이 4주차에 접어들었음에도 미국과 이란의 갈등이 쉽게 해결되지 않으면서, 시장은 연준의 금리인하 사이클 종료를 반영하기 시작했다. 중동 전쟁이 장기화되면 중앙은행 매파적 스탠스가 강화되며 국채 금리가 오버슈팅할 수 있음에 유의할 필요가 있다.

국고채 금리도 중동지역 전쟁 양상과 대외 금리 움직임에 연동될 것으로 보인다. 중동발 인플레이션 우려가 확대되면서 시장은 연내 기준금리를 2회 이상 인상할 수 있다는 가능성을 반영하고 있다. 기준금리 인상 프라이싱이 과도한 점과 추경 관련 불확실성이 완화된 점을 감안하면 금리 상승 폭은 제한될 수 있다. 다만 중동 전쟁 양상이 해결되기 전까지는 보수적인 스탠스를 유지할 필요가 있다.

이번 주 달러/원 환율은 중동 전황 및 국제유가에 민감하게 반응할 것으로 보인다. 이미 1,500원대에 머물고 있고 기술적 상단도 부재한 상태라 추가 상승을 염두에 둘 필요가 있다. 미국의 지상군 투입 등 전쟁이 장기화 조짐을 보이고 유가가 재차 급등한다면 달러/원은 1,520원까지 상승할 가능성도 있다.

하지만 1,500원대에서는 외환 당국 개입에 대한 경계가 커지는 구간이며, 분기말을 맞아 수출 네고 물량 역시 1,500원대에서 적극 출회될 수 있다. 이는 환율의 상방을 일부 제한하는 요인으로 작용할 수 있다. 하단 역시 높아질 전망인데, 고유가 장기화에 따른 수급 환경 변화 가능성을 반영했기 때문이다. 금주 환율 레인지는 1,480~1,520원으로 예상한다.