[미리보기] 4월 3주차 금융시장 전망

지난 8일 미국과 이란은 2주간의 휴전에 합의했다. 그리고 첫 종전 협상이 주말 동안 열렸지만, 결과는 결렬이었다. 종전까지의 협상은 순탄치 않을 것으로 예상되나, 미국과 이란 모두 의회 승인 요구와 전쟁 피해 등을 감안하면 4월 내에 협상은 가능할 것으로 예상된다.

그럼에도 유가는 한동안 높은 수준이 유지될 것이다. 협상이 되어도 해협 운송 재개, 정유 시설 재가동까지는 수개월이 예상되며, 협상이 결렬될 경우 중동 확전에 따른 유가 급등은 불가피하다.

고유가가 지속되면 이는 글로벌 상품 가격 상승으로 이어지고, 물가 상승은 기업의 투자 위축, 가계의 구매력 약화 등으로 경제에 부정적이다. 글로벌 경제의 바로미터는 국제유가가 될 것이며, 물가 상승과 경기 둔화의 스태그플레이션 강도에 따라 경제성장 경로도 수정될 것으로 판단된다.

미 국채 금리는 주말 사이 미-이란 간 종전 협상 결렬로 이란 전쟁과 관련된 불확실성이 높아진 점과, 3월 생산자물가 지표 등을 반영해 약보합권 흐름을 전망한다. 양국 간 협상 관련 소식에 따라 국제유가와 금리 변동성이 높아지는 주간이 될 전망이며, 강대강 구도가 길어질수록 트럼프의 정치적 부담이 커지는 만큼 협상이 재개될 것으로 보인다.

국고채 금리는 미-이란 종전 협상 결렬 여파와 신현송 신임 한은 총재 청문회 경계감을 반영해 약보합 흐름을 전망한다. 신임 총재 지명자는 인사청문회 전 제출한 문서에서 공급 충격발 인플레이션은 통화정책으로 대응하지 않는다는 원론적 입장을 유지했다. 다만 종전 협상이 길어질수록 공급망 복원에 시간이 걸리는 만큼, 총재의 스탠스가 매파적으로 선회할 수 있다는 점을 유의할 필요가 있다.

이번 주 달러/원 환율은 미·이란 종전 협상 결렬에 따른 국제유가 급등과 위험자산 회피 심리에 상방이 우세한 흐름이 예상된다. 중동 지역의 군사적 긴장이 다시 고조됨에 따라 안전자산인 미 달러화에 대한 수요가 늘어날 것으로 보인다. 이는 대외적인 측면에서 달러/원의 상방을 자극할 수 있다.

역내 수급적으로는 반도체 수출 호조와 WGBI 외국인 채권자금 유입 등 달러 공급이 환율 상방을 제한할 수 있겠으나, 반대로 위험회피로 인한 외국인의 국내 주식 순매도, 그리고 금주 예정된 32억 달러 규모의 대규모 외국인 배당금 지급 등이 환율 하단을 지지할 전망이다. 따라서 금주 수급적으로는 환율 상하방 압력이 서로 일부 상쇄될 수 있겠으나, 중동 불안 등 대외 요인이 달러/원을 밀어 올릴 전망이다.