[미리보기] 10월 2주차 금융시장 전망

지난주 주목했던 미국 9월 민간 고용은 전월치 및 시장 예상치를 모두 하회했고, 실업률은 소폭 상승했다. 고용 둔화가 추세적이기보다 일시적일 가능성에 조금 더 무게를 두고 있다. 시장은 여전히 장기금리 상승에 불편하다. 미국 10년 금리가 5.3%를 상회했고, 프랑스와 영국 등 유로지역 장기금리가 급등, 국채에 대한 신뢰가 하락했다.

장기금리가 상승하면서 오히려 선진국의 재정 불안에 대한 의구심을 더욱 부각시키는 양상이다. 금주에는 8일 새벽, 미 연준의 9월 FOMC 의사록이 공개될 예정이며, 금융시장에서는 장기금리, 특히 물가 기대보다 재정 불안에 따른 금리 상승, 가격 하락 여부를 주목할 필요가 있겠다.

미 국채 금리는 중동지역 지정학적 불확실성과 견조한 경제지표, 프랑스 재정적자 이슈 등에 연동되며 약보합권 등락을 예상한다. 물가 둔화와 고용지표 부진 등을 고려하면, 연준이 금리를 빠르게 인상할 요인은 제한적이다. 그러나, 견조한 미국 경제, 해결되지 않는 재정적자, 중동 지정학적 불확실성 등이 장기물 중심으로 금리 상방 압력을 가중시킬 것이다. 국고채 금리는 유가 하락에도 국고채 입찰 부담 및 대외금리 상승을 반영해 약보합권 등락을 전망한다.

지난 주 대외금리 급등에 연동되며 국고채 금리가 급등하자, 정부는 초과세수를 활용해 국채 발행규모를 줄이겠다고 발표하며 금리 상단을 막는 모습을 보였다. 단, 반도체를 중심으로 한 수출 호조가 지속되고 있어, 최종 기준금리 3.5%를 기본 시나리오로 설정하고 보수적 대응을 이어나갈 필요가 있다.

이번 주 달러/원 환율은 1,330~1,360원 범위에서 등락할 것으로 예상한다. 미국의 장기 국채금리 상승과 프랑스 재정적자로 인한 유로화 약세 등 글로벌 달러 강세가 나타나고 있으나, 달러/원의 상승 탄력은 제한적일 전망이다. 상기 분석한 바와 같이, 최근 대규모 무역 흑자로 인해 역내 달러 순공급이 크게 확대되었기 때문이다.

국제유가가 완만하게 하향 안정되고, 주식시장에서 반도체주가 호조를 보이는 점 등도 원화 가치를 지지하는 요인이다. 즉 원화에 있어 잠재적 약세 리스크인 글로벌 달러 강세가 진정된다면, 달러/원 환율은 역내 달러 공급 우위에 연 저점 도달을 시도할 것으로 예상한다. 다만 미 장기금리 추가 상승이나 매파 FOMC 의사록 확인 시 단기 반등 역시 가능하다.