[미리보기] 2025년 3월 글로벌 경제 및 금융시장 전망

트럼프 불확실성에 ‘미국 우선주의’ 약화, 금리와 달러에 하락 요인
25.03.04
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Macro

트럼프의 정책 불확실성, 세계경제에 더욱 부정적

  • 3월 초에는 중국 양회 등 최대 정치행사 예정, 중국 정부의 성장률 목표치 제시, 관건은 부동산 등 내수 경기 부진과 미국과의 무역갈등 완화 여부
  • 한국은 3월 중 대통령 탄핵심판 예정, 결정 이후 국내 정치 불안 지속 여부, 여전히 경제 펀더멘털은 부진한 흐름
  • 미국 3월 FOMC는 최대 이벤트, 기준금리 동결 예상. 경제전망 (SEP) 변화에 주목. 트럼프 관세 정책 등에 경제 전망 하향, 물가 전망 상향 예상
  • 트럼프의 관세 전쟁 최고조 (4/2일 보편 관세 부과), 러-우 종전 협상도 지속 (역시 4/2일 이후 휴전 또는 종전), 3월에도 정책 불확실성 지속

금리

트럼프 관세 부과의 부작용이 오고 있다 (3월 미국 10년 3.90~4.40%, 한국 10년 2.45~2.85%)

  • 2월 미국 금리는 예상 상회한 1월 물가상승에 연준의 금리인하 시점 지연으로 상승했으나, 이후 관세 부과로 인한 경기침체 우려 부각되며 급락
  • 미국을 제외한 다른 국가들은 트럼프의 관세 부과가 예상보다 빠른 시점에 도입되면서 금리인하를 통해 경기부양 속도를 빠르게 가져가는 모습
  • 한국은 기준금리 인하 및 올해 성장률 하향 조정에도 차기 금리인하에 신중한 스탠스를 확인하면서 시장금리 하락 폭 제한
  • 3월 금리, 연준의 정책금리 동결에도 트럼프 관세 부작용으로 경기둔화 우려가 부각되면서 금리 하락 추세 유지될 전망

환율

고점 지난 달러, 국내 경기 및 정치 이슈가 변수 (3월 1,390~1,480원)

  • 달러, 트럼프 관세 정책 불확실성과 물가 불안에도 미국 예외주의 약화 및 장기금리 하락에 약세 전망. 2월 고용 및 물가 지표, FOMC SEP 주목
  • 유로, 러-우 종전 기대와 경기 모멘텀 개선, 글로벌 위험자산 선호 분위기에 강세 전망. 다만 트럼프의 유럽 관세 이슈는 변동성 확대 요인
  • 일본 엔, 춘투 임금협상 결과 주목, 임금-물가 선순환 및 BOJ 추가 금리인상 기대에 강세 전망. 미일 장기금리 격차 흐름에 연동
  • 한국 원, 부진한 국내 경기에도 글로벌 위험자산 선호 분위기 및 달러 고평가 완화에 강세 전망. 탄핵 심판은 핵심 변수

3월 Macro & Market Calendar

3월 '경제 일정'을 정리한 캘린더이다.

자료: Bloomberg, 인포맥스, Trading Economics, 기획재정부, 한국은행, 각국 중앙은행유로존

KB국민은행 자본시장그룹 House View

KB국민은행 자본시장그룹 'House View'와 '2월 동향', '3월 전망'을 정리한 표이다.

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