[미리보기] 2025년 4월 글로벌 경제 및 금융시장 전망

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관세 ‘D-day’, 불확실성은 금리 하락 요인, 달러 독주의 균열

25.03.28

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Macro

관세 ‘D-day’, 부메랑으로 돌아올 관세

4월 빅 이벤트는 2일 예고된 트럼프의 ‘관세 부과’, 주요 무역 대상국과 핵심 수입품에 대해 고율 관세, 일반 관세도 10~20% 부과될 전망
미국 관세 부과에 전세계 교역 위축, 경제성장률은 하방 요인. 특히 대미 수출 비중이 높은 북미 지역에 무역과 경제적 손실 확대
미국 역시 관세 부과에 따른 성장 둔화, 일자리 감소 불가피. 향후 관건은 트럼프와 상대국의 관세 협상이 될 전망
주요국 1분기 성장률 발표, 중국과 한국 둔화, 유럽 경제도 개선 폭 미미, 오히려 미국의 경제성장 둔화가 관건

금리

유행처럼 번져 나가는 ‘신중한 접근’ (4월 미국 10년 4.00~4.50%, 한국 10년 2.65~2.95%)

3월 미국 금리, 트럼프 행정부의 상호관세 부과 우려로 인해 심리지표의 실물 경제지표간 괴리가 발생하면서 상승
주요국 중앙은행, 상호관세 부과로 인한 파급효과 분석을 위해 당분간 통화정책에 ‘신중한 접근’을 유지
트럼프 행정부의 관세 부작용으로 인한 실물지표 둔화 조짐이 부각되면서 금리 하락 추세 유지될 전망
한국은 정치적 불확실성 해소 가능성에도 추경 편성 우려 및 금리인하 기대 약화가 복합적으로 작용하면서 시장 변동성 확대에 유의할 필요

환율

달러 독주 체제 균열에도 원화는 저평가, 4월 연고점 경신 가능성 (4월 1,430~1,500원)

달러, 미국 예외주의 약화와 글로벌 증시 흐름 차별화에 약세 지속, 다만 고용 및 소매판매 등 하드 데이터 둔화 여부 확인 필요
유로, 트럼프 관세 정책 경계에 변동성 확대, 독일 재정지출 확대 및 종전 기대 등 경기 모멘텀 개선에 완만한 강세 예상
일본 엔, 높은 물가상승률과 임금상승률, 4월 춘투 주시, BOJ 추가 금리인상 기대와 미일 장기금리차 축소에 강세 예상
한국 원, 글로벌 통상환경 불확실성, 정국 불안 지속, 내수 및 수출 둔화 우려, 외국인 배당 등 수급 부담에 약세 예상

4월 Macro & Market Calendar

자료: Bloomberg, 인포맥스, Trading Economics, 기획재정부, 한국은행, 각국 중앙은행미국

KB국민은행 자본시장그룹 House View

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