1화. 리오프닝 효과 약화, 경기부양 나서는 중국

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2023년 6월 27일 경제 이슈 분석

시리즈 총 4화

2023.06.27

읽는시간 4분

리오프닝 효과가 예상보다 빠르게 약화하면서 4~5월 주요 경제지표 부진

리오프닝 이후 보복소비가 내수를 지지해 왔으나, 2분기 들어서며 보복소비 효과마저 점차 약해지면서 내수 및 서비스 부문 경기가 점차 위축
*5월 소매판매 증가율은 12.7% (전년동월대비)로 4월 (18.4%)보다 빠르게 둔화했으며 서비스업 PMI도 4월부터 두 달 연속
대외수요가 부진한 가운데, 내수마저 위축하면서 생산 및 투자 부문도 둔화
*5월 수출액은 전년동월대비 7.5% 감소하며 시장 예상치 (-0.4% 감소)를 크게 하회했으며 5월 제조업 PMI도 48.8포인트로 전월대비 하락하며 위축국면 유지
지난해 어려웠던 부동산 경기는 2분기 들어 고정투자 둔화 폭이 재확대되고 부동산거래 실적도 감소하는 등 여전히 어려운 국면을 유지
*특히 부동산 산업 약세로 세수가 감소해 정부 재정수입에도 영향
고용시장은 경기위축으로 인한 민간기업에서의 고용 부진과 대졸자 신규유입 확대, 시장수요와 맞지 않는 인력배출 등으로 청년실업률이 20%를 초과

주요 투자은행은 올해 경제성장률 전망을 하향했으며 인민은행은 금리인하 단행

주요 투자은행은 4~5월 주요 경제지표 발표 이후, 2023년 중국의 경제성장률을 5.1~5.7%로 0.4~0.6%p 하향
*대부분 기관이 부동산 시장의 경기침체와 대외수요 및 보복소비 효과 약화로 인한 내수둔화 등을 성장 저해요인으로 지적
인민은행은 6월 13일 역레포 금리 인하를 시작으로, 1년만기 중기유동성창구 금리, 1년 및 5년물 대출우대금리를 일제히 인하하며 경기부양을 위한 통화정책에 돌입
*미 연준의 추가 긴축 가능성으로 위안화 약세 및 자본유출이 우려되는 상황이나, 당국은 경기부양에 우선순위를 둔 것으로 해석

주요 IB, 올해 중국 경제성장률 전망 대폭 하향

자료: 각 IB 자료, KB국민은행

인민은행, 최근 주요 금리 일제히 인하

자료: CEIC, KB국민은행

당국은 통화정책과 함께, 부동산 경기부양 및 청년실업 해결에 중점을 둘 전망

통화정책으로는 추가 정책금리 인하, 지급준비율 (RRR) 인하, 상대적으로 재정이 견조한 지방정부 중심으로 경기부양책 발표가 예상
부동산 부양책으로는 자금 공급보다는 산업 활성화 방향으로 발표할 것으로 예상되나 주택은 투기 대상이 아니라고 언급한 만큼 과열은 방지할 것으로 추정
*부동산 개발업체 부채 만기연장, 구매제한 규정 완화 등이 예상
청년층이 중국 소비의 20~30%를 차지한다는 점을 감안할 때, 청년실업의 장기화를 막기 위한 고용안정 조치가 있을 것으로 전망
아직 구체적인 경기부양책이 발표되지 않은 가운데, 7월 중앙정치국 회의에 주목
*일반적으로 7월 회의에서는 당해 연말까지의 경제정책 방향을 제시하는 만큼, 하반기 경기부양을 위한 관련 정책이 발표될 것으로 기대
당국은 경제적·정치적 상황을 고려해 과거보다 소극적이고 작은 규모의 부양책을 내놓을 것으로 보여, 올해 성장률 제고에는 역부족일 것으로 예상

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조은

KB국민은행 이코노미스트