[9월 1주차] 금융시장 전망(5) 크레딧

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시리즈 총 5화

2023.09.04

읽는시간 4분

핵심 내용 요약

8월 마지막 주 IG 크레딧 스프레드 매우 제한적 움직임
9월 1째주 신규 발행 금액 큰 폭으로 확대 가능성 → IG 크레딧 스프레드 소폭 상방 압력 예상

크레딧 전망

9월 1째주 IG 크레딧 스프레드는 공급 부담에 소폭 확대 예상

9월 1일 (금) 기준 투자등급 (IG) 크레딧 스프레드는 0.1bp 확대됐다. 미국 노동절 연휴가 포함된 8월 마지막 주 계절적 영향에 크레딧 스프레드 움직임이 제한적이었다.
이번 주 IG 크레딧 스프레드는 공급 부담에 소폭 상방 압력을 받을 수 있다. 8월 고용 보고서를 통해 금융시장 내 소프트 랜딩 기대감이 높아진 것은 긍정적이나, 현재 IG 크레딧 스프레드 밸류에이션 부담이 지속 제기되는 가운데 투자자들이 9월 1째주 큰 폭으로 증가하는 신규 발행 금액을 소화하는 과정에서 크레딧 스프레드가 확대될 가능성이 높다.

9월은 연중 신규 발행 금액이 두 번째로 많은 달이며, 2020년을 제외한 최근 4개년 동안 평균 1,290억달러 (8월 대비 +45%)를 발행했다. 지난 5년 동안 평균적으로 9월 첫째 주 노동절이 끝난 이후 4영업일 동안 월간 신규 발행 금액의 50%가 발행됐으며, 9월 둘째 주까지 월간 신규 발행 금액의 73%가 발행됐다.

통상적으로 투자자들은 9월 신규 발행 증가에 미리 대비하는 경향이 있으며, 최근 5개년 (2020년 제외) 5번 중 4번은 9월 한 달 동안 크레딧 스프레드가 축소되는 등 공급 부담 자체가 월간 내내 약세 압력을 발생시키지는 않았다.

다만 JPMorgan (8월 30일)는 현재 IG 크레딧 스프레드는 연저점 (112bp)에 가깝고, EUR IG 회사채, USD 지방정부채, credit-weighted S&P 500와 비교했을 때. 상대적으로 1.5 표준편차 이상 비싼 수준이라고 지적했다.

한국 및 미국 국채 10년 금리 추이

자료: Reuters, KB국민은행

투자등급 회사채 크레딧 스프레드 및 금리

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장재철

KB국민은행 자본시장그룹 본부장

경제 분석을 통해 금융 시장을 예측하고, 고객과 함께 소통합니다.