경제·금융 용어사전

‘아무것도 신뢰하지 않는다(Never Trust, Always Verify)’는 원칙을 바탕으로 한 사이버 보안 모델이다. 네트워크 내부·외부를 구분하지 않고, 모든 접근 요청에 대해 사전 인증·인가 절차를 거쳐야만 자원에 접근할 수 있도록 설계된다.

기존 보안 모델이 내부망을 신뢰하고 외부만 방어하는 구조였다면, 제로 트러스트는 사용자의 신원, 기기, 위치, 접속 시간 등 다양한 맥락(Context)을 기반으로 접근을 판단하고, 최소 권한 원칙(Least Privilege)을 적용한다.

이 모델은 클라우드 환경 확대, 원격근무 증가, 지능화된 사이버 공격 등 변화에 대응하기 위해 기업과 공공기관에서 새로운 보안 표준으로 채택되고 있다. 네트워크 경계가 모호해진 현대 환경에서, 제로 트러스트는 ‘신뢰 기반’ 대신 ‘검증 기반’의 보안 방식을 지향한다.
2010년경 미국의 리서치 기관 포레스터(Forrester) 애널리스트가 개념을 정립했으며, 2020년 이후 전 세계적으로 IT 업계와 정부 기관에 표준으로 채택되고 있다.

에너지(Energy)와 인플레이션(Inflation)의 합성어로, 유가와 가스 등 에너지 가격의 급등이 전방위적인 물가 상승을 유발하는 현상을 일컫는다. 이는 원자재 가격이 생산비와 물류비 전반을 끌어올려 최종 소비재 가격까지 연쇄적으로 인상시키는 구조이다.

특히 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 이후 글로벌 에너지 공급망이 불안정해지면서 주요 경제권의 고물가 핵심 요인으로 지목됐다.

최근에는 친환경(Environment) 규제 강화 및 탄소 중립 이행 과정에서 발생하는 비용 부담을 뜻하는 에코플레이션(Ecoflation)의 의미로도 확장돼 사용되고 있다.

환경(Ecology)과 인플레이션(Inflation)의 합성어로 기후변화와 환경오염으로 인해 야기되는 인플레이션을 말한다.

지구 온난화, 해수면 상승, 이상기후, 환경오염 등이 에코플레이션의 원인이다.

에코플레이션은 기업의 제조원가를 높이고, 이는 원자재 가격 상승, 생산비용 증가, 노동력 부족 등으로 이어질 수 있다. 이는 결국 소비자의 부담으로 이어져 소비재 가격 상승을 초래할 수 있다.

세계자연기금(WWF)은 2022년에 발표한 보고서에서 2030년까지 기업들이 환경친화적인 생산 기법을 도입하지 않는다면 전 세계 GDP의 10%가 손실될 수 있다고 경고하기도 했다.

CPTPP는 2017년 미국 탈퇴 후 와해된 TPP를 아시아·태평양 국가들이 승계하여 2018년 12월 30일 발효시킨, 세계 GDP의 약 15%를 차지하는 대규모 다자간 자유무역협정(FTA)이다.

현재 일본, 캐나다 등 11개 원년 회원국에 2023년 정식 가입한 영국을 포함하여 총 12개국이 참여하고 있으며, 높은 수준의 관세 철폐와 전자상거래, 국영기업 등 선진 통상 규범을 지향한다.

신규 가입을 위해서는 기존 회원국들의 전원 동의가 필수 조건이며, 중국과 대만은 2024년 11월 CPTPP 장관급 집행위원회에서 가입 신청이 거절된 바 있다.

한국은 2022년 4월 가입 추진 계획을 의결했으나 아직 공식 신청서를 제출하지 않은 상태이며, CPTPP 회원국은 한국 전체 교역의 약 4분의 1을 차지하는 중요한 시장이다.

가입 시 제조업의 순수출 증대 및 역내 공급망 강화가 기대되지만, 농축산업 분야의 대규모 생산 감소가 예상되어 국내 산업별 피해 최소화 방안 마련이 핵심 현안으로 남아있다.

산티아고 원칙은 국제통화기금(IMF)의 조정 하에 2008년 국부펀드 워킹그룹(IWG)이 마련한, 국부펀드(SWF) 운용에 관한 자발적 국제 지침 24개 조항의 총칭이다. 정식 명칭은 ‘국부펀드의 일반적으로 수용된 원칙 및 관행(GAPP)’으로, 국부펀드가 정치적 개입 없이 상업적·재정적 기준에 따라 투자하고, 투명성·책임성·건전성을 확보했음을 국제사회에 입증하도록 하는 데 목적이 있다. 원칙은 ① 법적 구조와 거시정책 연계(설립 근거·정부와의 역할 구분), ② 지배구조와 조직 체계(운용의 독립성, 윤리·감사 체계), ③ 투자·위험관리와 공시(상업적 의사결정, 리스크 관리, 성과 보고)라는 세 축으로 구성된다. 강제력은 없지만, IFSWF(국제 국부펀드 포럼) 회원들이 채택·이행하며 사실상 글로벌 표준으로 기능한다. 수익국(투자 받는 국가) 입장에선 대외 개방을 유지하면서도 안보·정책 리스크 우려를 완화하는 근거가 되고, 국부펀드 입장에선 신뢰 확보와 시장 접근성을 높이는 장치가 된다. 결과적으로 산티아고 원칙은 국부펀드의 지배구조 개선과 정보공개 수준 제고, 그리고 개방적 국제투자 질서 유지에 기여한다.

국부펀드는 중앙은행이 운용하는 외환보유고와는 별도로, 정부가 외환보유액의 일부나 자원 수출(예: 오일달러) 등에서 조성한 재원을 장기 투자 목적으로 출자해 만든 국가 소유의 투자펀드다.

재원은 주로 외환보유액, 자원 수출 수익, 재정 흑자 등에서 나오며, 운용 목적은 자산의 장기 증식과 거시경제 안정, 때로는 전략 산업 투자와 국제적 영향력 제고까지 포괄한다.

2024년 말 기준, 전 세계 국부펀드의 총 운용 자산(AUM)은 13조 달러를 돌파하며 사상 최대 규모를 기록했다. 대표적 사례로는 중국의 CIC, 싱가포르의 테마섹·GIC, 아부다비 투자청(ADIA), 그리고 한국투자공사(KIC) 등이 있다.

운용 규모를 기준으로 보면, 노르웨이 국부펀드(GPFG)가 약 2조 400억 달러로 세계 최대이며, 중국의 CIC가 그 뒤를 잇는다. 아랍에미리트(UAE)의 아부다비 투자청(ADIA)과 사우디아라비아의 PIF, 싱가포르의 GIC도 최상위권 펀드이며, 한국투자공사(KIC) 역시 세계 주요 국부펀드 중 하나로 평가받는다.

투자 대상은 국채·회사채, 금융·에너지·인프라(항만·통신 등), 원자재, 사모펀드(PE) 등으로 매우 다양하다. 다만 일부 펀드는 운용 내역 공개가 제한적이어서 정치적 목적 개입 우려가 제기되고, 미국·호주·EU 등은 안보를 이유로 전략 분야 투자를 심사·제한하기도 한다. 이러한 논란을 완화하고 투명성을 높이기 위해 IMF 등 국제기구는 ‘산티아고 원칙’(24개 운용 지침)을 통해 지배구조·리스크 관리·정보공개 기준을 제시하고 있다. 국부펀드가 안정적 장기 자본을 공급하면 신흥국 투자와 생산성 제고를 촉진해 세계 경제 성장에 기여할 수 있다는 평가도 존재한다.

테마섹 홀딩스는 싱가포르 정부 재무부가 100% 지분을 소유한 국영 투자회사로, 상업적 투자 원칙에 따라 장기적 자본 수익을 추구하는 세계적인 국부펀드다. 1974년에 설립되었으며, 정부의 외환보유고와는 별도로 독립적으로 운용된다. 2025년 3월 31일 마감 회계연도 기준 순 포트폴리오 가치는 사상 최대인 약 4,340억 싱가포르달러(약 3,240억 달러)에 달했다.

테마섹은 글로벌 시장에서 공격적인 투자를 펼치는 ‘큰손’으로 평가되며, 디지털화(AI 포함), 지속 가능한 생활, 미래 소비, 장수 사회 등 4대 구조적 메가트렌드에 부합하는 기술·생명과학 분야에 투자 비중을 확대하고 있다. 싱가포르항공, DBS 그룹 등 자국 핵심 기업뿐 아니라 알리바바, 셀트리온, 블랙록 등 세계 유수 기업의 지분을 보유하고 있다. 2025년 기준 포트폴리오의 약 49%가 해외 자산으로 구성되며, 특히 미국·미주 지역 투자 비중이 확대되고 있다.

테마섹은 안정적 장기 수익 추구, 리스크 관리, 글로벌 투자 포트폴리오 다각화를 통해 싱가포르의 미래 재정 기반을 강화하는 핵심 전략 기관으로 기능하고 있다.

전환사채(CB) 금리 상한은 기업이 발행하는 전환사채의 표면금리(이자율)에 정부가 최고 한도를 설정하여 과도한 저금리 발행을 규제하는 금융 규제책이다.

이 규제는 최대 주주나 경영진의 불공정한 사익 편취를 막고 기존 소액 주주의 지분 가치 희석을 보호하는 것을 주된 목적으로 한다.

2024년 5월 14일부터 시행되었으며, 무이자에 가까운 낮은 금리로 CB를 발행한 뒤 추후 주식 전환을 통해 시세차익을 노리는 부당 행위를 차단한다.

그러나 규제 당국이 정한 금리 상한선 때문에 기업들이 CB 발행을 망설이거나 자금 조달 비용이 상승하여 투자 위축을 초래할 수 있다는 역효과가 우려된다.

특히 신용도가 낮아 금리를 높게 줄 수밖에 없는 성장 초기 단계 기업의 자금 조달을 어렵게 만들어 혁신 성장을 저해할 수 있다는 지적이 있다.

회사 이익의 누적액을 말한다. 이익잉여금은 배당 등의 재원이 되는데, 배당이 없다고 가정하면 매년의 당기순이익이 이익잉여금에 쌓이게 된다.

회사 설립 시점의 자본에는 이익잉여금이 없다. 첫해에 영업을 하여 당기순이익이 5억원 발생했다면 이익잉여금이 5억원 증가한다.

두 번째 해에도 당기순이익이 6억원이 발생했다면 두 번째 연도에는 누적액인 11억 원(5억원+6억원)의 이익잉여금이 쌓인다.

미처리결손금은 이익잉여금의 반대 개념이다. 기업의 누적 손익이 마이너스가 된다면 이를 미처리 결손금으로 이름을 바꿔 부른다.

처음에는 이익이 발생하여 이익잉여금이 누적되었다가도 이후 손실이 커진다면 언제든 미처리결손금이 생길 수 있다.

열심히 일한 우리 회사의 손익이 결과적으로는 이익잉여금(미처리결손금)의 형태로 재무제표에 표시되는 것이다.

CXL은 고성능 컴퓨팅(HPC) 시스템에서 CPU, GPU, 메모리, 저장장치 등 다양한 컴퓨팅 자원을 고속으로 연결해주는 차세대 인터페이스 기술이다. 2019년 인텔(Intel)이 처음 제안했으며, 기존 PCIe(Peripheral Component Interconnect Express) 기반 구조를 확장해 데이터 병목 현상을 해결하고 서버 성능의 한계를 극복하기 위해 개발되었다.

가장 큰 장점은 메모리 용량을 이론적으로 ‘무한대에 가깝게’ 확장할 수 있다는 점이다. 기존 서버 CPU에는 구조상 D램 모듈을 최대 16개까지만 꽂을 수 있어, 용량을 늘리려면 서버 자체를 증설해야 하는 비용 부담이 있었다.

그러나 CXL 기술을 활용하면 기존 SSD(저장장치)를 꽂던 슬롯에 CXL 기반 메모리(CMM-D)를 장착하는 방식으로 손쉽게 메모리 용량을 획기적으로 늘릴 수 있다.

유연성 및 호환성 또한, 기존에는 CPU 규격에 맞는 특정 D램만 사용해야 했으나, CXL 환경에서는 메모리의 종류나 용량, 성능에 구애받지 않고 다양한 반도체를 자유롭게 연결해 데이터를 교환할 수 있다.

시장 전망 AI와 데이터센터의 연산 처리량이 폭증하는 현시점에서, 서버 증설 없이도 자원 효율을 극대화할 수 있는 핵심 기술로 꼽힌다. 이 때문에 삼성전자와 SK하이닉스는 HBM(고대역폭 메모리) 다음으로 CXL 메모리(CMM-D) 시장을 미래 성장동력으로 집중 육성하고 있다.