경제·금융 용어사전

전략적 자산배분은 투자자의 투자 목적, 위험 선호도, 투자 기간, 제약 조건 등을 종합적으로 고려해 장기적인 기준 포트폴리오를 설정하고 자산군별 목표 비중을 결정하는 자산운용 전략이다. 주식, 채권, 부동산, 대체투자 등 주요 자산군의 장기 기대수익률과 위험을 분석해 비중을 정하며, 단기 시장 변동에 따라 자주 조정하지 않고 실제 비중이 목표에서 크게 벗어날 경우 리밸런싱을 실시하는 것이 특징이다. 국민연금 등 연기금과 대형 기관투자가의 장기 투자에서 핵심적인 운용 원칙으로 평가받는다.

반면 전술적 자산배분(TAA·Tactical Asset Allocation)은 경기 전망, 금리 움직임, 시장 상황 등 단기 요인을 반영해 SAA에서 정한 목표 비중을 일정 범위 안에서 탄력적으로 조정해 초과수익을 추구하는 방식이다. SAA가 장기적인 기준을 제시한다면, TAA는 그 틀 안에서 단기적인 시장 변화에 대응하는 역할을 한다.

한국에서는 2026년 5월 국민연금기금운용위원회가 국내주식 목표 비중을 기존 14.9%에서 20.8%로 상향 조정한 사례가 있다. 코스피 급등으로 실제 주식 비중이 목표를 크게 초과하면서 기계적인 리밸런싱에 따른 대규모 매도 압력이 우려되자, 목표 비중 자체를 현실화해 시장 충격을 완화하기 위한 조치였다. 이와 함께 국내주식의 SAA 허용범위도 한시적으로 확대하기로 했으나, 구체적인 범위는 금융시장에 미칠 영향을 고려해 공개하지 않았다.

미국주식예탁증서(ADR)는 미국 투자자가 외국 기업의 주식을 직접 보유하는 대신 편리하게 투자할 수 있도록, 미국 은행이 그 주식을 근거로 발행하는 예탁증서다. 외국 기업의 주식을 예탁기관에 맡기고 이를 담보로 발행되며, 증권거래소와 장외시장에서 미국 주식과 똑같은 방식으로 거래된다. 미국 투자자는 환전이나 해외 계좌 없이 달러로 외국 기업에 투자할 수 있고, 외국 기업은 미국 증시에 직접 상장하지 않고도 자금을 조달하고 투자자 기반을 넓힐 수 있다. ADR이 표창하는 실제 지분은 미국예탁주식(ADS·American Depositary Shares)이라고 한다.

발행 시장에 따라 이름이 달라지는데, 미국에서 발행되면 ADR, 유럽 등 여러 시장에서 동시에 발행되면 글로벌주식예탁증서(GDR)라고 부른다. 대만 TSMC, 네덜란드 ASML, 영국 ARM, 일본 도요타 등 다수의 비미국 기업이 ADR 방식으로 미국 증시에서 거래된다. 발행 기업은 글로벌 투자자 접근성이 높아지고 기업가치 재평가를 기대할 수 있는 반면, 신주를 발행하는 경우 기존 주주의 지분 가치가 희석될 수 있다.

한국 내 적용 사례로, SK하이닉스는 2026년 6월 ADR의 나스닥 상장 계획을 공시하고 7월 10일 상장을 추진한다고 밝혔다. 발행주식의 약 2.5%에 해당하는 신주 최대 1779만 주를 발행하며, 공시 당시 종가 기준 최대 45조4500억원 규모로 추산됐다. 조달 자금은 반도체 시설투자에 활용할 계획이며, 최종 규모와 일정은 수요예측 결과와 감독당국 승인에 따라 확정된다.

기한이익이란 채무자가 정해진 만기까지 원리금을 상환하지 않아도 되는 이익을 말한다. 기한이익상실은 이러한 기한이익이 사라져 금융기관이 만기 이전이라도 대출금 전액을 즉시 회수할 수 있게 되는 것을 뜻한다. 채무자의 신용위험이 현저히 높아졌다고 판단될 때 발생한다.

주요 발생 사유로는 채무자가 원리금을 일정 기간 이상 연체하거나, 담보 가치가 급락하고 부채비율이 크게 악화하는 경우 등이 있다. 민법은 채무자가 담보를 손상시키거나 약정한 담보를 제공하지 않는 경우 기한의 이익을 주장할 수 없도록 규정하고 있다.

금융기관은 일반적으로 신용대출의 경우 약 30일, 주택담보대출의 경우 약 60일 정도 원리금이 연체되면 기한이익을 상실시키고 대출 잔액 전체를 조기 회수할 수 있다. 다만 정확한 연체 기간과 가산이자율은 상품·금융기관·관련 규정에 따라 다를 수 있다. 기한이익이 상실되면 연체이자가 대출 잔액 전체를 기준으로 적용되므로 채무 부담이 급증한다. 이에 따라 금융당국은 채무자 보호를 위해 사전 통지 의무 등 절차를 규율하고 있다.

글로벌주식예탁증서(GDR)는 한 나라의 기업이 발행한 주식을 여러 국가의 금융시장에서 동시에 거래할 수 있도록 발행하는 주식예탁증서(DR)다. 미국 한 시장에서 발행되는 미국주식예탁증서(ADR)와 달리, 유럽 등 둘 이상의 해외 시장에서 동시에 발행·유통된다는 점이 특징이다. 기업이 외국 투자자를 대상으로 자금을 조달할 때, 발행 주식(원주)을 예탁기관에 맡기고 예탁기관이 이를 근거로 GDR을 발행하는 방식이다.

GDR은 자국 주식을 해외에서 유통할 때 생기는 결제·보관·환전상의 불편을 해소하고 원활한 거래를 돕기 위해 도입됐다. GDR은 원주와 동일한 가치를 가지며, 보유자는 배당 등 주주로서의 권리를 누린다. 기업은 GDR을 통해 여러 국가의 투자자에게 동시에 접근해 폭넓은 자금 조달과 투자자 기반 확대를 꾀할 수 있다.

디폴트는 개인이나 기업, 국가가 빌린 돈의 이자나 원리금을 약속한 기한에 갚지 못하는 상태를 말한다. '채무불이행'이라고도 한다. 채무자가 스스로 상환 불능을 선언하기도 하고, 돈을 빌려준 채권자가 기한이익상실을 들어 디폴트를 선언하기도 한다. 기한이익상실이란 채무자의 신용에 문제가 생겼을 때 채권자가 남은 만기를 기다리지 않고 빌려준 돈을 즉시 회수할 수 있게 되는 것을 말한다.

디폴트가 발생하면 신용평가사는 해당 채무자의 신용등급을 끌어내린다. 등급이 떨어지면 새로 돈을 빌리기가 어려워지고 조달 금리도 높아져, 자금난이 더욱 심해지는 악순환에 빠지기 쉽다. 특히 한 기업의 디폴트는 보증이나 대출로 얽힌 다른 계열사·거래처로 번지면서 연쇄적인 유동성 위기로 확산되기도 한다. 채무자는 채권자와 상환 조건을 다시 협의하거나, 법원에 기업회생을 신청해 채무를 동결하고 변제 계획을 새로 짜는 절차를 밟기도 한다.

국가의 경우 외채 원리금을 만기에 갚지 못하면 디폴트 상태가 되며, 이는 실질적으로 국가부도를 뜻한다. 빚 자체를 갚지 못하는 디폴트와 달리, 갚을 의사는 있으나 일시적으로 상환을 미루겠다고 선언하는 것은 모라토리엄(지급유예)이라고 해 구분한다.

터미널 레이트는 중앙은행이 한 차례의 금리 인상 또는 인하 사이클에서 최종적으로 도달할 것으로 시장이 예상하는 기준금리 수준을 말한다. '최종금리' 또는 '종착금리'로도 번역된다.

금리 인상 사이클에서는 최종 인상 수준(정점)을, 금리 인하 사이클에서는 최종 인하 수준(저점)을 의미한다.

시장은 중앙은행의 발언과 물가·고용 등 경제지표를 토대로 터미널 레이트를 추정하며, 이에 대한 기대는 채권 금리와 주가, 환율 등 금융시장 전반에 큰 영향을 미친다.

특히 미국 연방준비제도(Fed)의 점도표(dot plot)는 위원들의 정책금리 전망을 보여주는 자료로, 시장은 이를 통해 향후 터미널 레이트를 추정한다.

롤러코스피는 한국 증시의 대표 지수인 코스피(KOSPI)와 놀이기구 롤러코스터를 합성한 신조어로, 코스피가 단기간에 급등과 급락을 반복하는 극심한 변동성 장세를 가리킨다. 2025년 말부터 2026년 상반기에 걸쳐 코스피가 반도체·인공지능(AI) 관련주를 중심으로 가파르게 상승하는 동시에 일간 등락 폭이 크게 확대되자 언론과 시장에서 널리 쓰이기 시작했다. 이 시기 코스피는 2025년 10월 4000선을 처음 넘어선 뒤 2026년 1월 5000선, 2월 6000선, 5월 7000선과 8000선을 잇달아 돌파했으며, 6월 18일에는 장중과 종가 기준으로 처음 9000선을 넘어섰다. 지수대를 갈아치우는 주기가 짧아지는 한편 하루에도 수백 포인트를 오르내리는 급격한 변동성이 나타났고, 매수·매도 사이드카가 빈번하게 발동됐다. 코스피200 변동성지수(V-KOSPI)도 큰 폭으로 상승했다. 외국인·기관·개인 간 매매 공방이 격화되고 신용융자 등 차입 투자가 늘면서 변동성이 더욱 증폭됐다.

수익률곡선 역전은 만기가 긴 채권의 수익률(금리)이 만기가 짧은 채권의 수익률보다 낮아져 수익률곡선이 정상적인 우상향 형태에서 역전되는 현상을 말한다. 장단기 금리 역전이라고도 한다.

일반적으로는 만기가 길수록 위험과 불확실성이 커 장기 금리가 단기 금리보다 높지만, 시장이 향후 경기 둔화와 기준금리 인하를 예상하면 장기 금리가 단기 금리 아래로 내려가면서 수익률곡선이 역전된다.

미국에서는 10년물과 2년물 국채 수익률의 역전이 대표적인 지표로 주시되며, 역사적으로 경기침체에 앞서 나타난 사례가 많아 경기침체의 선행 신호로 해석된다. 다만 수익률곡선 역전이 곧바로 경기침체로 이어지는 것은 아니며, 상당한 시차를 두고 나타나거나 침체로 이어지지 않는 경우도 있다.

AI 수출통제는 인공지능 개발에 핵심적인 첨단 반도체와 제조 장비, 소프트웨어, 관련 기술, 그리고 고성능 AI 모델 자체의 해외 수출·이전·접근을 정부가 제한하는 조치다. 국가안보와 전략산업 보호를 명분으로 한다. 첨단 AI 반도체가 군사적으로 전용될 가능성을 차단한다는 취지에서 시작됐으며, 대중국 수출 제한, 제3국을 경유한 우회수출 차단, 특정 AI 모델에 대한 접근 통제 등을 포함한다.

미국은 엔비디아·AMD 등의 고성능 AI 칩에 대한 대중국 수출을 제한하면서 통제 범위를 넓혀 왔다. 핵심 안보 관련 기술만 골라 엄격히 통제한다는 이른바 '작은 마당, 높은 울타리(small yard, high fence)' 전략으로 설명된다. 그러나 통제 대상국이 자체 기술 개발로 대응하면서 규제의 실효성을 둘러싼 논쟁도 이어진다. 메모리 반도체 경쟁력을 갖춘 한국 기업에는 공급망과 기술 협력 측면에서 직접적인 영향을 미친다.

입자가속기는 전기장과 자기장을 이용해 전자·양성자·이온 등 하전입자를 높은 에너지까지 가속하는 장치다. 가속된 입자를 표적이나 다른 입자와 충돌시켜 물질의 기본 구조와 상호작용을 연구하는 데 쓰인다. 기초과학 연구뿐 아니라 의료(암 치료·방사성 동위원소 생산), 산업, 재료공학, 방사광 연구 등 다양한 분야에서 활용된다.
구조와 목적에 따라 입자를 직선으로 가속하는 선형가속기(LINAC), 나선 궤도로 가속하는 사이클로트론, 원형 궤도에서 자기장을 조절해 가속하는 싱크로트론, 두 입자 빔을 정면충돌시키는 충돌기(collider) 등으로 구분된다. 둘레 27㎞의 대형강입자충돌기(LHC)가 대표적인 충돌형 입자가속기다.