연준 정책금리 인하 기대 높아졌으나, 수급 부담에 금리 상방압력 예상
- 지난 주 미 국채 금리는 9월 고용보고서에서 비농업 고용자 수 증가 폭이 시장 예상을 상회했으나, 실업률이 4.4%로 상승한 점과 윌리엄스 뉴욕 연은 총재의 비둘기파적 발언에 장단기 모두 하락했다 (그림 3).
9월 비농업 고용자 수가 전월비 11.9만 명 증가했지만, 실업률이 예상보다 빠르게 상승하고 있다는 점이 연준 금리인하 기대를 높이는 요인으로 작용했다.
또한 윌리엄스 총재가 노동시장 냉각을 이유로 12월 금리 인하가 필요하다고 발언한 점도 시장금리에 하방 압력을 제공했다. 시장에서는 뉴욕 연은 총재의 발언 이후 12월 정책금리 인하 확률을 70%정도로 반영하고 있다.
- 미 국채 금리는 연준의 정책금리 인하 기대가 높아졌으나, 경제지표를 통해 미국 펀더멘탈 약화를 확인할 수 없다는 점과 국채 수급 부담 등을 반영해 상방압력 우세를 예상한다. 셧다운 종료로 경제지표 발표가 재개되고 있지만, 최신 경제상황을 확인할 수 있는 고용 및 물가지표는 FOMC 이후에 발표된다.
현재 데이터만 보면 정책금리 인하가 점진적으로 진행될 가능성이 높다고 보인다. 미 재무부가 24~26일 총 2,110억 달러 (2년물 690억, 5년물 700억, 7년물 440억, 2년물 FRN 280억 달러) 규모의 이표채를 발행한다는 점도 수급 부담을 통해 금리 상방압력을 제공할 것으로 보인다.
다만 목요일 발표되는 베이지 북에서 현지 경제상황을 간접적으로 확인할 수 있는데, 베이지 북에서 경기위축 가능성이 높아졌다는 문구가 나올 경우 금리가 하락 전환될 수 있음에 유의할 필요가 있다.
- 한국 국고채 금리는 시장심리가 안정되었음에도 불구하고 11월 금융통화위원회 (이하 금통위)를 앞둔 경계감을 반영해 보합권 흐름을 예상한다. 대다수 시장 참여자들은 이번 금통위에서 기준금리를 동결 (2.5%)할 것이라고 예상하고 있으며, 금리 결정보다 내년 성장률 전망치와 기자간담회를 주목하고 있다.
한미 무역협상이 문서화되면서 경기 하방리스크가 사라진 만큼 내년도 성장률을 1.8%로 상향 조정할 것으로 보인다 (그림 4). 기자간담회의 경우 시장심리가 추가로 위축될 가능성이 높은 만큼, 총재가 매파적인 발언을 하기 어려울 것으로 보인다.
다만 금리 동결기조가 장기화될 가능성이 높기 때문에, 금리가 하락할 경우 채권 매도 물량이 나오면서 하단이 제약될 것으로 보인다. 국고 10년물 기준 미국은 4.00~4.20%, 국내는 3.17~3.35% 내외에서 등락할 전망이다.
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