끝날 때까지 끝난 게 아닌 중동지역 전쟁
- 지난주 미 국채 금리는 미·이란 간 종전 협상 결렬에도 불구하고 2차 협상 재개에 대한 낙관론이 확산된 점과, 주 후반 이란이 호르무즈 해협을 개방하겠다고 발표한 여파로 장단기 모두 하락했다 (그림 3).
연준 인사들은 중동 전쟁이 예상보다 길어지면서 기대인플레이션이 상승할 가능성이 높아진 만큼 정책금리 인하에 신중한 태도를 보이고 있다. 그러나 시장은 종전 협상이 타결될 경우 연준이 올해 1회 정도 정책금리를 인하할 수 있다는 가능성을 조심스럽게 반영하고 있다. - 미 국채 금리는 주말 사이 이란이 호르무즈 해협을 다시 봉쇄한 점을 반영해 하락했던 금리가 일부 되돌려질 것으로 보이며, 이후 방향성은 미·이란 간 2차 협상 결과에 따라 달라질 전망이다. 트럼프는 협상이 순조롭게 진행되고 있다고 언급했으나, 이란은 미국이 휴전 합의를 위반했다며 2차 협상을 거부하겠다고 밝혔다.
이에 배럴당 80달러 초반까지 하락했던 국제유가는 80달러 중후반으로 반등했다. 미국이 협상 대표단을 파키스탄에 파견하면서 지정학적 리스크가 완화되고 있다는 점은 긍정적이나, 종전 협상이 최종 타결되기 전까지 변동성 확대 국면이 계속될 전망이다.
한편 21일에는 케빈 워시 연준의장 지명자의 인사청문회가 열린다. 워시는 정책금리 인하와 대차대조표 축소를 추구하는 인물인 만큼, 지명자 발언에 금리 변동성이 커질 수 있음을 유의할 필요가 있다. - 이번 주 국고채 금리는 1분기 성장률, 4월 기대인플레이션 등 경제지표 발표와 미-이란 간 협상 결과를 주목하며 약보합권에서 등락할 것으로 보인다. 중동 지역 전쟁 관련 노이즈가 이어지는 가운데, 1분기 성장률과 4월 기대인플레이션율 (그림 4)이 예상을 상회할 경우 기준금리 인상 가능성이 높아지며 국고채 금리에 상방 압력을 제공할 수 있다.
다만 수급 측면에서 WGBI 관련 자금이 지속적으로 유입되고 있다는 점이 금리에 하방 압력을 제공하고 있는 만큼, 경제지표 호조에도 금리는 약보합권 등락을 예상한다. 종전 협상이 타결될 경우 금리가 예상과 달리 하락할 수 있음을 유의해야 하나, 전쟁 불확실성이 해소되지 않고 있어 리스크 관리 모드를 유지하는 것이 바람직하다고 보인다. 국고 10년물 기준 미국 4.20~4.40%, 국내는 3.58~3.80% 내외에서 등락할 전망이다.
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