[미리보기] 5월 1주차 금융시장 전망

지난주 발표된 미국 1분기 성장은 민간투자 호조와 정부지출 증가 등에 힘입어 시장 예상치에 근접한 전기비 연율 2.0%를 기록했다. 수입이 큰 폭으로 늘었는데, 자본재 수입이 증가한 것으로 추정된다.

반대로 국내 4월 수출 역시 반도체 수출이 견인했다. 반도체는 전년 대비 173% 증가했으며, 주로 중국과 미국으로의 수출이 큰 폭으로 늘었다. 이처럼 미국의 AI 산업 투자 확대는 한국의 반도체 수출 호조와 매우 높은 연관성을 보이고 있다. 이러한 추세는 중동 전쟁에도 불구하고 당분간 지속될 것으로 예상된다.

금주에는 주 후반 미국의 4월 고용 보고서 발표를 주목한다. 중동 전쟁의 부정적 영향과 AI 산업 확장이 맞물려 있어 고용 결과에 따라 시장 반응이 다소 상이할 것으로 판단된다.

미 국채 금리는 중동지역 종전 협상 타결 여부, 고용 등 주요 경제지표, 재무부 2분기 국채 발행 계획(QRA)을 소화하며 보합권 등락을 예상한다. 트럼프는 호르무즈 해협에 갇힌 선박을 구조하겠다고 밝히면서 미·이란 간 갈등을 완화하려는 움직임을 보이고 있다.

국제유가 하락이 채권시장에 긍정적으로 작용할 수 있으나, 4월 고용지표가 호조를 보일 가능성이 높아 금리 하락 폭은 제한될 것으로 보인다. 국고채 금리는 유가 움직임과 4월 물가지표에 연동되면서 하방 압력이 우세할 전망이다.

4월 물가가 2% 중반대에 진입하고, 중동 전쟁 고착화 등 비우호적 재료로 금리 상단 테스트가 이어질 수 있으나, 시장에서 반영 중인 기준금리 인상 폭은 과도하다. 이를 해소하는 과정에서 하방 압력이 나타날 수 있는 만큼 저가 매수 관점에서 접근이 유효하다고 보인다.

이번 주 달러/원 환율은 일본 외환당국의 엔화 매수 개입 여파와 한국 수출 호조에 따른 달러 공급 우위 수급 여건에 하락 흐름을 보일 것으로 예상한다. 일본 엔화와 한국 원화의 동조성이 강한 만큼, 이번 엔화 강세 전환으로 인해 원화 역시 강세 압력을 받을 가능성이 농후하다.

또한 역대급 수출 실적과 무역흑자로 인해 형성된 달러 공급 우위 수급 환경은 원화 강세를 지지하는 요인이다. 통상 월초는 지난 월말 이월된 수출 네고 물량이 출회될 수 있어, 수급적으로도 환율 하락에 우호적인 기간이다.

다만 미·이란 협상이 난항을 겪고 있고, 금주에는 미국의 4월 고용지표까지 발표되는 만큼 이에 따른 대외 불확실성이 환율 하방을 제한하는 요인으로 작용할 것이다.