[미리보기] 8월 2주차 금융시장 전망

지난주 금요일 발표된 미국 7월 민간 고용이 전월보다 2만 3천 명 감소하여 예상치보다 10만 명이 부족했다. 이전 2개월 신규 고용도 10만 3천 명이 하향 조정되었다. 실업률과 경제활동참가율 모두 0.1%p 하락했는데, 이 역시 미국 고용시장이 원활하지 않음을 시사한다.

금주 발표될 미국 7월 소비자물가와 생산자물가, 소매판매 등의 핵심 지표도 전월보다 소폭 상승, 증가에 그칠 것으로 예상되며, 7월 에너지 가격이 전월보다 하락했다는 점과 고용이 부진했다는 점에서 물가와 소비 관련 지표도 예상치를 하회할 가능성이 오히려 높다고 판단된다. 이러한 결과는 결국 미국 연준의 금리 인상 가능성을 낮추는 요인으로 평가될 전망이다.

미 국채 금리는 7월 물가 및 소매판매 지표, 중동 전쟁 이슈를 소화하면서 추가 강세를 시도할 전망이다. 고용지표가 예상을 하회하면서 연준의 긴축 사이클 전환 가능성은 낮아졌지만, 금리 인상 여부는 물가지표가 결정할 것이다. 에너지 가격 둔화 및 수요 측 인플레이션 압력 완화를 감안하면 시장 예상에 부합하는 수준으로 발표될 가능성이 높으며, 이 경우 금리는 하방 압력을 받을 전망이다.

국고채 금리는 대외 금리 하락에도 기준금리 연속 인상 경계감에 보합권에서 등락할 전망이다. 당사는 생활물가 안정화, 달러/원 환율 하락 등을 근거로 8월 금통위에서 기준금리 동결 의견을 유지하고 있다. 그러나 시장에서 연속 인상 가능성을 완전히 배제하기 어려운 만큼, 당분간 금리는 방향성이 부재한 채 박스권 내 등락을 이어갈 전망이다.

이번 주 달러/원 환율은 1,400~1,430원 레인지에서 등락이 예상된다. 지속적인 ADR 자금 유입과 더불어 반도체 기업을 필두로 수출업체의 네고 출회 등 달러 매도 우위가 환율 하방에 기여할 것으로 보인다. 다만 최근 달러/원 환율이 주간 기준 6주 연속으로 하락하는 등 기술적 과매도 구간에 진입했고, 단기 저점 인식으로 수입업체 결제수요나 저가 매수가 붙는다면 1,400원이 강력한 지지선이 될 것이다.

또한 이번 주 발표될 미국 7월 CPI와 PPI도 관건인데, 지난주 고용 부진에도 9월 FOMC 인상 기대가 40%대로 여전히 높은 점은 아직 물가에 대한 경계가 큼을 시사한다. 따라서 금주 환율은 완만한 하락 추세 속, 저가 매수와 미국 물가 결과에 따라 일시적 반등도 나타날 것으로 예상한다.