[미리보기] 1월 3주차 금융시장 전망

지난 주 발표된 미국 12월 ISM 제조업 및 서비스업 지수, 그리고 12월 민간 고용지표 결과가 모두 전월치, 시장 예상치를 상회했다. 금주에는 미국의 12월 생산자물가 및 소비자물가, 소매판매 등 핵심 경제지표가 발표되며, 16일 오전에는 한국은행의 금통위 회의도 예정되어 있다.

미국은 고용 호조에 이어 물가지표도 최근 추이를 감안하면 상승 압력이 우세하다. 전월비 0.3% 이상 상승세가 확인될 경우 고용, 물가 모두 연준의 금리인하 기대를 약화시킬 것이다.

한은 금통위에서는 1월 금리 동결 전망이 우세하나, 추가 금리인하 가능성을 배제할 수 없다. 최근 국내 경기동행지수 순환변동치의 급락은 한은 금리인하 명분이 될 수 있다. 국내 채권금리 하락과 원화 약세가 예상된다.

이번 주 미 국채금리는 12월 물가지표 반등 및 소매판매 호조에 상방 압력이 지속될 것으로 보인다. 12월 비농업 고용자 수가 전월대비 26.5만 명 증가해 시장 예상을 상회한 가운데, 실업률도 4.1%로 하락했다. 연준 금리인하 시점 지연 가능성에 10년물 국채금리는 4.76%까지 상승했다.

이번 주 발표되는 12월 물가지표나 소매판매도 미국 경기호조를 뒷받침할 경우 금리에 추가 상방 압력으로 작용할 수 있다. 한국 국고채 금리는 미국 국채금리 연동 및 시장 예상보다 매파적인 금융통화위원회(이하 금통위) 영향으로 상방 압력 우세가 예상된다. 국내 경제의 하방리스크가 커진 것은 사실이다.

다만 금리를 3회 연속 인하할 만큼 경제가 침체 국면에 진입했다고 평가하기 어려우며, 지난 금통위 이후 급격하게 오른 달러/원 환율을 고려할 필요가 있다.

이번 주 달러/원 환율은 전주 미국 고용지표에 이어 금주는 미국 물가지표 및 소매판매, 그리고 한국은행 금통위 등 빅 이벤트로 인해 상방이 우세한 흐름이 예상된다. 전주 미국 고용 서프라이즈 여파가 이어지는 가운데, 미국 12월 물가 및 소매판매 지표도 호조가 예상돼 달러 강세가 누그러지기 어려운 상황이다.

이는 달러/원 환율의 하단을 지지할 전망이며, 해당 지표들이 예상치를 상회할 경우 환율 추가 상승도 가능하다. 금주 환율 상단은 1,480원이 1차 저항선, 이를 상회할 경우 직전 고점인 1,486원(24.12.27) 상회도 가능하다. 다만 레벨 부담에 따른 네고 물량 출회, 그리고 외환당국 미세 개입 및 국민연금 환 헤지 경계가 상단을 제약하는 요소가 될 전망이다.