10월 글로벌 경제 및 금융시장 전망

지난 9월 빅 이벤트였던 미국 연준의 FOMC 정례회의는 9개월여 만에 기준금리 인하에도 불구하고 내용은 매파적이었다. 고용 부진은 인정했지만 물가에 대한 경계 역시 유지했다. 10월에는 월초 미국 고용을 다시 확인할 예정인데, 고용은 이민 제한으로 공급이 감소함과 동시에 기업 투자 위축으로 수요도 줄어들 전망이다.

실업률은 유지되더라도 내용이나 질적인 측면에서 미국 경제는 약화될 것이다. 이는 10월 말 예정된 FOMC 회의에서 기준금리 인하의 명분으로 작용할 전망이다. 한편, 10월에는 중국, 한국 등 주요국 3분기 성장률과 주요국 통화정책회의도 예정되어 있다.

특히 10월 말에는 APEC 정상회담이 개최되는데, 이번 회담에서 미국과 중국, 한국 등 주요국의 관세 협상, 특히 한국의 대미 투자 협정 등에 대한 논의도 예상된다. 한국의 대미 투자는 규모, 조건 등에 이견이 많아 최종 합의까지는 상당한 시간이 필요하다.

연준이 9월 FOMC에서 금리인하 사이클을 재개했지만, 시장금리는 과도한 기대감이 되돌려지면서 반등하고 있다. 고용지표에 대한 시장의 눈높이가 낮아져 있는 상황에서 9월 비농업 고용자 수가 시장 예상을 상회할 시 금리가 반등할 가능성에 유의할 필요가 있다.

다만 기간 프리미엄이 안정적인 수준을 유지하고 있어, 시장에서 우려하고 있는 지난 2024년 금리 급등 현상이 재현될 가능성은 낮다. 한국은 부동산 가격 상승세가 지속되며 금리인하 소수의견을 개진한 신성환 위원 조차 금융안정을 경계하고 있다.

가계부채 우려로 금리 인하 시점을 10월에서 11월로 변경한다. 인하시기 지연을 고려해도 최근 시장금리 상승은 오버슈팅이라고 판단되며, WGBI 편입 확정 및 저가 매수세가 금리 추가 상승 압력을 약화시켜 줄 것으로 전망한다.

10월 달러/원 환율은 월중에는 한미 관세 협상 불확실성으로 인해 1,400원을 중심으로 등락, 월말이 가까워짐에 따라 완만한 하락 흐름을 나타낼 것으로 예상된다. 월말 예정된 APEC 정상회담 전까지는 협상 교착 상태가 지속될 가능성이 높으며, 이에 따라 환율은 상하방이 모두 제약된 흐름을 예상한다.

대내외 불확실성 고조 시 심리적 저항선 1,415원 (200일 이평선)을 일시적으로 상회할 수 있다. 관세 협상 타결이나 주요국 중앙은행의 통화정책 차별화 기대가 커질 경우, 원화 저평가 완화 및 약 달러 사이클 추종에 달러/원 환율은 완만한 하락이 예상된다.

현재 달러/원 환율이 달러화 지수 대비 약 4% 저평가 (60원 저평가)된 점을 감안, 그 중 절반 정도만 완화 (약 30원) 되어도 달러/원 환율은 1,370원대까지 하락이 가능하다.