1화. 아시아 신흥시장국, 통화긴축 막바지 도달

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2023년 3월 24일 경제 이슈 분석

시리즈 총 4화

2023.03.24

읽는시간 4분

아시아 신흥시장국, 경기둔화와 물가안정으로 통화정책 변화 고려

주요 아시아 신흥시장국의 2022년 4분기 경제성장률 (GDP)이 3분기보다 둔화
또한 연준 정책금리 사이클 종료시점 및 최종금리에 대한 불확실성이 확대되고 있어 아시아 신흥시장국의 대응도 눈여겨봐야 할 상황
그러나 계속된 신흥국시장국 통화약세로 수입 물가에 따른 물가 재상승 우려 잔존
*대부분 국가의 물가상승률이 둔화하고 있으나 여전히 중앙은행 목표 상회

2022년 4분기 아시아 신흥시장국 성장률 둔화

2022년 1분기~4분기까지의 아시아 '신흥시장국' 5개국의 성장률을 나타낸 그래프. 2022년 4분기의 GDP 성장률이 둔화되는 것을 확인할 수 있음.

자료: Bloomberg, KB국민은행

인도네시아, 경기둔화에 대응하기 위해 당분간 추가 긴축 없을 전망

중앙은행 (BI)은 2022년 8월 정책금리 인상을 시작, 2023년 1월 5.75%까지 총 225bp 인상을 이어오다가 2월과 3월에는 금리를 동결하며 속도 조절 중
상품가격 하락으로 수출이 점차 둔화하면서 경기 둔화 조짐이 보이자, 이에 대한 우려를 선제 반영하며 정책금리를 동결에 나선 것으로 해석
그간 우려했던 물가상승률도 점차 둔화하고 있는 만큼 추가 긴축은 없을 전망

아시아 신흥시장국 정책금리 전망

'아시아 신흥시장국'의 2023년 기준 현재 '정책금리'와 다음 정책금리 변동 일정 등을 나열한 표. 베트남을 제외한 타 국가들의 금리 동결 혹은 소폭 인상이 예고되어 있음.

태국과 인디아, 추가 금리인상 한두 차례에 그칠 것

태국중앙은행 (BoT)은 2022년 8월부터, 4차례에 걸쳐 정책금리를 1.5%까지 100bp 인상했으나 여전히 내외금리차가 크고 금리수준이 낮아 추가 인상 예상
*관광부문이 빠르게 회복하며 추가 금리인상에 대한 부담을 완화
인디아 중앙은행 (RBI)은 2022년 5월 정책금리 인상을 시작, 2023년 2월에는 6.5%까지 총 250bp의 금리인상을 단행했으나 물가 재상승에 추가 긴축 전망
*2022년 말 물가상승률이 중앙은행 목표내로 진입했지만 최근 다시 반등

베트남은 이미 정책금리 인하 돌입, 싱가포르는 통화정책 완화 어려울 듯

베트남 중앙은행 (SBV)은 수출부진과 부동산 시장 위축으로 경제가 전반적으로 부진한 모습을 보이자, 경기부양을 지원하기 위해 일부 정책금리를 인하
싱가포르는 정책금리 대신 명목실효환율로 통화정책을 운용하는데, 견조한 노동시장이 이어지고 물가도 상승세를 보여 통화정책 완화는 어려울 전망

통화약세가 이어지면 정책금리 인상보다는 외환시장 개입이 예상

대부분의 아시아 신흥시장국 중앙은행은 본격적인 정책금리 인하에 돌입하기에 앞서 당분간 현재 금리수준을 유지하면서 미 연준 등 주요국 상황을 지켜볼 전망
계속되는 달러강세 (자국통화 약세)에 대응하기 위해서는 정책금리 조정보다는 외환보유액을 활용한 외환시장 개입에 나설 것으로 예상
*다만, 베트남의 외환보유액 수준은 여타 국가보다 낮아 시장개입이 제한적
최근 불거진 은행사태 리스크로 인한 신흥시장국으로의 직접적인 영향은 크지 않을 것으로 보이나, 금융시장 변동성 확대에는 유의할 필요

#통화정책 #정책금리 #금리인상 #물가안정 #금융투자업

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조은

KB국민은행 이코노미스트