경제·금융 용어사전

CXL은 고성능 컴퓨팅(HPC) 시스템에서 CPU, GPU, 메모리, 저장장치 등 다양한 컴퓨팅 자원을 고속으로 연결해주는 차세대 인터페이스 기술이다. 2019년 인텔(Intel)이 처음 제안했으며, 기존 PCIe(Peripheral Component Interconnect Express) 기반 구조를 확장해 데이터 병목 현상을 해결하고 서버 성능의 한계를 극복하기 위해 개발되었다.

가장 큰 장점은 메모리 용량을 이론적으로 ‘무한대에 가깝게’ 확장할 수 있다는 점이다. 기존 서버 CPU에는 구조상 D램 모듈을 최대 16개까지만 꽂을 수 있어, 용량을 늘리려면 서버 자체를 증설해야 하는 비용 부담이 있었다.

그러나 CXL 기술을 활용하면 기존 SSD(저장장치)를 꽂던 슬롯에 CXL 기반 메모리(CMM-D)를 장착하는 방식으로 손쉽게 메모리 용량을 획기적으로 늘릴 수 있다.

유연성 및 호환성 또한, 기존에는 CPU 규격에 맞는 특정 D램만 사용해야 했으나, CXL 환경에서는 메모리의 종류나 용량, 성능에 구애받지 않고 다양한 반도체를 자유롭게 연결해 데이터를 교환할 수 있다.

시장 전망 AI와 데이터센터의 연산 처리량이 폭증하는 현시점에서, 서버 증설 없이도 자원 효율을 극대화할 수 있는 핵심 기술로 꼽힌다. 이 때문에 삼성전자와 SK하이닉스는 HBM(고대역폭 메모리) 다음으로 CXL 메모리(CMM-D) 시장을 미래 성장동력으로 집중 육성하고 있다.

테마섹 홀딩스는 싱가포르 정부 재무부가 100% 지분을 소유한 국영 투자회사로, 상업적 투자 원칙에 따라 장기적 자본 수익을 추구하는 세계적인 국부펀드다. 1974년에 설립되었으며, 정부의 외환보유고와는 별도로 독립적으로 운용된다. 2025년 3월 31일 마감 회계연도 기준 순 포트폴리오 가치는 사상 최대인 약 4,340억 싱가포르달러(약 3,240억 달러)에 달했다.

테마섹은 글로벌 시장에서 공격적인 투자를 펼치는 ‘큰손’으로 평가되며, 디지털화(AI 포함), 지속 가능한 생활, 미래 소비, 장수 사회 등 4대 구조적 메가트렌드에 부합하는 기술·생명과학 분야에 투자 비중을 확대하고 있다. 싱가포르항공, DBS 그룹 등 자국 핵심 기업뿐 아니라 알리바바, 셀트리온, 블랙록 등 세계 유수 기업의 지분을 보유하고 있다. 2025년 기준 포트폴리오의 약 49%가 해외 자산으로 구성되며, 특히 미국·미주 지역 투자 비중이 확대되고 있다.

테마섹은 안정적 장기 수익 추구, 리스크 관리, 글로벌 투자 포트폴리오 다각화를 통해 싱가포르의 미래 재정 기반을 강화하는 핵심 전략 기관으로 기능하고 있다.

국부펀드는 중앙은행이 운용하는 외환보유고와는 별도로, 정부가 외환보유액의 일부나 자원 수출(예: 오일달러) 등에서 조성한 재원을 장기 투자 목적으로 출자해 만든 국가 소유의 투자펀드다.

재원은 주로 외환보유액, 자원 수출 수익, 재정 흑자 등에서 나오며, 운용 목적은 자산의 장기 증식과 거시경제 안정, 때로는 전략 산업 투자와 국제적 영향력 제고까지 포괄한다.

2024년 말 기준, 전 세계 국부펀드의 총 운용 자산(AUM)은 13조 달러를 돌파하며 사상 최대 규모를 기록했다. 대표적 사례로는 중국의 CIC, 싱가포르의 테마섹·GIC, 아부다비 투자청(ADIA), 그리고 한국투자공사(KIC) 등이 있다.

운용 규모를 기준으로 보면, 노르웨이 국부펀드(GPFG)가 약 2조 400억 달러로 세계 최대이며, 중국의 CIC가 그 뒤를 잇는다. 아랍에미리트(UAE)의 아부다비 투자청(ADIA)과 사우디아라비아의 PIF, 싱가포르의 GIC도 최상위권 펀드이며, 한국투자공사(KIC) 역시 세계 주요 국부펀드 중 하나로 평가받는다.

투자 대상은 국채·회사채, 금융·에너지·인프라(항만·통신 등), 원자재, 사모펀드(PE) 등으로 매우 다양하다. 다만 일부 펀드는 운용 내역 공개가 제한적이어서 정치적 목적 개입 우려가 제기되고, 미국·호주·EU 등은 안보를 이유로 전략 분야 투자를 심사·제한하기도 한다. 이러한 논란을 완화하고 투명성을 높이기 위해 IMF 등 국제기구는 ‘산티아고 원칙’(24개 운용 지침)을 통해 지배구조·리스크 관리·정보공개 기준을 제시하고 있다. 국부펀드가 안정적 장기 자본을 공급하면 신흥국 투자와 생산성 제고를 촉진해 세계 경제 성장에 기여할 수 있다는 평가도 존재한다.

연기금과 자산운용사 등 주요 기관투자가가 주인의 재산을 관리하는 집사(steward)처럼 기업의 의사결정에 적극 참여해 주주로서의 역할을 충실히 수행하고 위탁받은 자금의 주인인 국민이나 고객에게 이를 투명하게 보고하도록 하는 행동지침. "수탁자책임 원칙"이라고도 한다.

기관투자가의 역할을 단순히 주식 보유와 그에 따른 의결권 행사에 한정하지 않고 기업과 적극적인 대화를 통한 기업의 지속가능 성장에 기여하고 이를 바탕으로 고객의 이익을 극대화하는 것을 목적으로 한다.

스튜어드십 코드는 2010년 영국이 처음 도입했다. 현재까지 네덜란드, 캐나다, 스위스, 이탈리아 등 10여개 국가가 도입해 운용 중이다. 아시아에서는 일본, 말레이시아, 홍콩, 대만 등이 운용하고 있다.

영국이 처음으로 코드를 도입한 것은 2008년 글로벌 금융위기가 주주, 특히 기관투자가의 무관심에서 비롯됐다는 판단에 따른 것이다. 기관투자가가 금융회사 경영진의 잘못된 위험 관리를 견제하지 못했기 때문이라는 지적에서다. 일본은 상장사의 자기자본이익률(ROE) 개선을 위해 2014년 도입했다. 지금까지 214개 기관투자가가 참여했다.

코드 도입 효과에 대한 분석은 엇갈린다. 금융위원회는 일본에 대해 “기관투자가의 활발한 주주활동으로 기업들이 자사주 매입을 늘리고, 배당을 확대해 증시를 20년 장기 박스권에서 탈피시켰다”고 평가했다.

그러나 전국경제인연합회 등은 2016년 ‘스튜어드십 코드 도입에 대한 경제단체 공동건의’에서 “코드 도입 및 시행 이후 일본 상장사의 ROE는 변화가 없다”며 “실효성이 불분명하다”고 주장했다. 영국에 대해선 각종 해외 보고서를 인용해 “코드를 도입한 300개 기관투자가 중 실제 이를 준수하는 곳은 30개에 불과하다”고 지적했다.

코드 도입 목적을 달성하지 못했다는 평가를 받는 일본, 영국 등과 달리 한국은 도입 목적 자체에 문제가 있다는 지적도 나온다. 코드를 통해 재벌 기업의 지배구조를 바꾸겠다는 목적이 강하다는 것이다.

우리나라도 금융위원회가 중심이 되어 애초 작년 도입을 목표로 태스크포스를 구성해 추진했으나 전국경제인연합회 등 경제단체의 반대로 시행이 늦춰지다가 2016년 12월 19일 한국판 스튜어드십 코드인 '기관투자자의 수탁자 책임에 관한 원칙'을 공표했다.

공개된 제정안은 7개 원칙으로 이뤄져 있는데 기관투자자가 자금 수탁자로서 고객이나 수익자 이익을 최우선에 두고 책임을 이행하면서 의결권 행사의 절차와 기준을 마련해 공개하고 의결권 행사 내역과 이유를 적절한 방식으로 알리도록 규정하고 있다.

스튜어드십 원칙.

1. 기관투자자는 고객, 수익자 등 타인 자산을 관리ㆍ운영하는 수탁자로서
책임을 충실히 이행하기 위한 명확한 정책을 마련해 공개해야 한다.

2. 기관투자자는 수탁자로서 책임을 이행하는 과정에서 실제 직면하거나
직면할 가능성이 있는 이해상충 문제를 어떻게 해결할지에 관해
효과적이고 명확한 정책을 마련하고 내용을 공개해야 한다.

3. 기관투자자는 투자대상회사의 중장기적인 가치를 제고하여 투자자
산의 가치를 보존하고 높일 수 있도록 투자대상회사를 주기적으로
점검해야 한다.

4. 기관투자자는 투자대상회사와의 공감대 형성을 지향하되, 필요한 경우
수탁자 책임 이행을 위한 활동 전개 시기와 절차, 방법에 관한 내부
지침을 마련해야 한다.

5. 기관투자자는 충실한 의결권 행사를 위한 지침ㆍ절차ㆍ세부기준을
포함한 의결권 정책을 마련해 공개해야 하며, 의결권 행사의 적정성
을 파악할 수 있도록 의결권 행사의 구체적인 내용과 그 사유를 함
께 공개해야 한다.

6. 기관투자자는 의결권 행사와 수탁자 책임 이행 활동에 관해 고객과
수익자에게 주기적으로 보고해야 한다.

7. 기관투자자는 수탁자 책임의 적극적이고 효과적인 이행을 위해 필요한
역량과 전문성을 갖추어야 한다.


보건복지부는 2018년 7월말 국민연금 기금운용위원회를 열고 스튜어드십코드(기관투자가 주주권 행사 지침) 도입 안건을 의결할 계획이다. 스튜어드십코드가 도입되면 국민연금은 투자기업에 의결권 행사를 넘어 경영진 면담, 사외이사 후보 추천, 주주대표 소송 등 적극적인 주주권을 행사하게 된다.

기업이 한 해 동안 벌어들인 당기순이익 중에서 주주에게 배당금으로 지급하는 비율을 의미한다.

예를 들어, 순이익이 100억 원이고 배당금이 40억 원이면 배당성향은 40%다.

이 지표는 기업의 주주환원 정책과 이익 배분 의지를 판단하는 핵심 기준이다.

2024년 2월 26일, 금융위원회가 '기업 밸류업 지원 방안'을 공식 발표하면서 고배당 기업에 대한 세제 혜택 논의에서 기준 지표로 활용되며 정책적 중요성이 커지고 있다.

다만, 성장 기업은 성장을 위한 재투자를 우선시해 낮은 배당성향을 유지하는 경우도 많다.

스트림플레이션은 넷플릭스, 디즈니+, 웨이브 등 주요 스트리밍(OTT) 서비스의 구독료가 줄줄이 인상되는 현상을 뜻한다. 콘텐츠 제작비 상승, 저가 경쟁의 한계, 수익성 확보 필요 등이 주요 원인이다. 소비자 입장에서는 여러 서비스를 동시에 구독할 경우 가계 부담이 커지며, 해지나 갈아타기 등의 행태로 이어진다. 스트리밍 산업의 전환기에 나타나는 대표적인 물가 상승 현상으로 분석된다.

그린스틸은 석탄 대신 수소, 전기로 등 저탄소 에너지원을 활용해 철강을 생산하는 친환경 제철 기술 또는 그 결과물이다. 대표적으로 수소환원제철(H₂-DRI) 방식과 전기로 기반 스크랩 제강 방식이 있다. 기존 고로(용광로) 방식보다 탄소 배출량이 획기적으로 낮아, 탄소중립 시대의 핵심 전략 소재로 주목받는다. 건설, 자동차, 조선 등 산업 전반에서 저탄소 철강 수요가 증가하면서 시장 수요도 빠르게 커지고 있다. 다만 수소 생산 비용, 인프라 부족, 설비 전환 비용 등은 상용화의 주요 과제로 지적된다.

AI 오케스트레이션(AI Orchestration) 은 여러 개의 독립적인 AI 모델, 서비스, 데이터 파이프라인, 인프라 자원 등을 통합하고 조율하여 하나의 통합된 AI 시스템으로 작동하게 만드는 관리 프로세스다.

이는 각 구성 요소가 서로 연동되고 협업하도록 실행 순서와 데이터 흐름, 리소스 할당 등을 제어하는 ’지휘자 역할’을 수행한다. 단일 AI 모델이나 단일 서비스만으로는 해결하기 어려운 복잡한 문제를, 여러 AI 요소들의 조합과 협업을 통해 처리할 수 있게 해 준다.

오케스트레이션 플랫폼은 모델 배포·통합·운영·모니터링을 자동화하여 전체 AI 생애주기를 엔드투엔드(end‑to‑end)로 관리한다. 이 덕분에 시스템의 확장성, 안정성, 성능 최적화, 리소스 효율성이 크게 향상된다.

특히 생성형 AI, 멀티모달 AI, 대규모 데이터 처리 등 복잡성이 높아진 최근 AI 활용 환경에서는, AI 오케스트레이션이 핵심 인프라이자 운영 체계로 자리잡아 가고 있다.

디리스킹(De-risking)은 중국과 경제적으로 완전히 단절하거나 적대적으로 선을 긋는 ‘디커플링(Decoupling)’이 아닌, 중국 의존도가 높은 핵심 기술·산업·공급망에서 리스크를 완화하려는 서방 국가들의 새로운 실용적 접근 전략을 말한다.

이 개념은 2023년 3월, 우르술라 폰데어라이엔 유럽연합(EU) 집행위원장이 방중 중 처음 공식 언급하면서 대중 전략의 화두로 떠올랐고, 같은 해 5월 G7 정상회의에서 공동 기조로 채택되며 국제 규범화되었다.

디리스킹은 중국이라는 ‘거대한 시장과 생산 기지’와의 관계는 유지하되, 특정 기술이나 자원, 산업 분야에서의 과도한 집중을 줄이고 조달처를 다변화함으로써 외부 충격에 대한 회복력을 확보하는 것이 핵심이다. 바이든 대통령은 이를 "중국과 분리하려는 것이 아니라, 위험을 제거하고 관계를 다변화하려는 것"이라고 설명하며 미국의 대외 경제 기조로 명확히 규정했다.

이에 대해 중국은 디리스킹을 `위장된 디커플링’이라고 비판하며, 사실상 중국을 글로벌 공급망에서 축출하려는 움직임이라고 반발하고 있다. 현재 디리스킹은 단순한 외교 용어를 넘어, 반도체·배터리·희토류 등 전략 자원의 글로벌 공급 전략, 투자 심사, 무역 규제 등에까지 영향을 미치는 포괄적 국제 경제 프레임워크로 자리잡고 있다.

미용의료란 질병 치료가 아닌 외모의 심미성(아름다움) 향상과 개선을 목적으로, 의학 지식과 기술을 적용하는 모든 의료 행위를 의미한다. 쌍꺼풀·코 성형 등 외과적 수술은 물론, 보톡스·필러·레이저·피부관리 등 비침습적 시술까지 포괄한다. 성형외과와 피부과 중심으로 제공되며, 건강보험이 적용되지 않는 비급여 진료 중 가장 큰 비중을 차지하는 고수익 산업이다. 국제적으로는 ‘Aesthetic Medicine’ 또는 ‘Cosmetic Medicine’이라는 용어가 통용된다.

이 산업은 고령화, 외모 중심 사회, 시술 기술의 발전 등을 바탕으로 빠르게 성장 중이다. 특히 회복 기간이 짧은 ‘점심시간 시술’이 일상화되며, 고급 의료 서비스에서 대중적 건강 소비로 확산되고 있다. 시장은 2030년까지 연평균 두 자릿수 성장이 예상된다.

미용의료 분야에서 간호사에게 보톡스·필러 등 일부 시술 행위를 허용하는 방안은 2025년에 정부 차원에서 본격 논의가 시작되었다. 관련 보건당국은 단순하고 위험도가 낮은 피부미용 시술 일부를 간호사 등으로 직역을 개방하는 방안을 검토 중이며, 이 움직임은 해당 제도 변화의 출발점으로 평가된다.