경제·금융 용어사전

1987년 10월 19일 뉴욕 증권거래소에서 다우존스 산업평균지수가 하루 동안 약 22.6% 급락하며 발생한 대규모 증시 폭락 사건이다.

미국의 쌍둥이 적자 확대와 금리 인상 우려, 과열된 주가에 대한 투자자 불안, 그리고 초기 형태의 프로그램 매매가 하락장에서 대량 매도를 촉발한 것이 주요 원인으로 분석된다.

이 사건은 주식시장의 급격한 가격 변동을 완화하기 위한 제도적 필요성을 부각시켰으며, 이후 주요 증권시장에서는 서킷 브레이커와 사이드카 등 시장 안정 장치가 도입되는 계기가 되었다. 오늘날에도 금융시장의 급격한 변동성과 공황 매매의 대표적 사례로 자주 인용된다.

숏 스퀴즈는 주가 상승으로 공매도 투자자의 손실이 확대되면서 손실을 줄이기 위해 해당 주식을 급히 매수하는 과정에서 주가가 더욱 급등하는 현상을 말한다. 공매도 투자자의 환매수(숏 커버링)가 집중되면 매수 수요가 급격히 증가해 수급 불균형이 발생하고, 이로 인해 가격 상승이 가속되는 특징이 있다. 이러한 현상은 공매도 잔고가 많은 종목에서 특히 두드러지며, 단기간에 큰 가격 변동을 유발할 수 있다.


주가 상승 → 공매도 투자자의 손실 확대 → 손실 회피를 위한 숏 커버링 매수 증가 → 추가적인 주가 상승이라는 연쇄 반응이 발생한다. 이 과정에서 증권사의 마진콜(margin call)이나 강제 청산이 발생하면 매수 압력이 더욱 커질 수 있다.

최근 글로벌 금융시장에서는 알고리즘 매매와 파생상품 거래 비중이 증가하면서 숏 스퀴즈의 발생 속도와 강도가 과거보다 커지는 경향이 나타나고 있다. 특히 공매도 잔고가 높은 종목에서 가격이 특정 저항선을 돌파할 경우 자동 매수 프로그램이 유입되면서 단기간에 급등이 발생하는 사례가 늘고 있다. 대표적 사례로는 2021년 미국의 GameStop 사태가 있으며, 이후 개인 투자자의 집단 매수와 공매도 세력 간 충돌이 시장 변동성을 확대하는 현상이 반복적으로 관찰되고 있다.

공매도는 주가 하락이 예상되는 주식을 보유하지 않은 상태에서 주식을 빌려 먼저 매도한 뒤, 이후 가격이 하락했을 때 다시 매수하여 차익을 얻는 투자 기법이다. 투자자는 증권회사나 증권금융회사 등을 통해 주식을 차입하여 매도하고, 이후 동일한 주식을 다시 매수해 반환함으로써 가격 차익을 실현한다. 공매도는 과열된 주가를 조정하고 시장의 가격 발견 기능과 유동성을 높이는 역할을 하지만, 하락장에서 매도 압력을 확대하거나 불공정 거래 수단으로 악용될 수 있다는 비판도 제기된다.

공매도는 실제로 주식을 빌려 매도하는 차입 공매도(covered short selling)와 주식을 빌리지 않은 상태에서 매도 주문을 내는 무차입 공매도(naked short selling)로 구분된다. 한국에서는 시장 질서 유지를 위해 차입 공매도만 허용되며 무차입 공매도는 엄격히 금지되어 있다.

한국에서는 금융시장 불안이 확대될 경우 공매도를 일시적으로 금지하는 정책이 반복적으로 시행되어 왔다. 특히 2023년 11월 글로벌 투자은행의 무차입 공매도 적발 이후 공매도가 전면 금지되었다가 2025년 3월 31일부터 재개되었으며, 재개 과정에서 불법 공매도 감시를 위한 전산 시스템 도입과 개인 투자자의 공매도 접근성 확대 등 제도 개선이 이루어졌다.

2026년 3월 초 중동발 지정학적 긴장으로 국내 증시 변동성이 확대되면서 공매도 잔고가 증가하였으며, 이후 시장 반등 과정에서 공매도 투자자가 주식을 다시 매수하는 쇼트 커버링(short covering)이 나타나 지수 반등을 가속하는 요인으로 작용하기도 했다.

선물계약의 예치증거금이나 레버리지 투자를 하는 펀드의 투자원금에 손실이 발생해 추가 증거금을 요청하는 것을 말한다. 증거금이 모자랄 경우 증거금의 부족분을 보전하라는 전화(Call)를 받는다는 뜻에서 붙여졌다. 투자자들뿐 아니라 레버리지 투자를 하는 금융회사나 기관투자자들도 마진 콜을 받을 수 있다.

마진콜이 걸리게 되면 투자자는 신속히 증거금을 채워야 계약이 계속 유지될 수 있다. 따라서 수익률이 떨어져 펀드들이 마진 콜을 당할 때는 증거금을 보전해야 시장으로부터 신뢰를 유지할 수 있다. 이 때문에 대규모 마진 콜이 발생할 경우 디레버리지(de-leverage) 현상으로 연결되기도 한다.

이 과정에서 투자자산 회수에 따른 자산가격 하락과 유동성 확보로 인한 유동성 경색현상이 발생하기도 한다. 마진 콜에 응하지 못할 경우 **금융기관이나 브로커는 자동반대매매(청산)**를 통해 거래계약 관계를 종결시킨다. 원래는 선물거래에서 사용되는 용어였으나 펀드 등에도 일반화됐다.

변동성 완화장치(VI)는 개별 종목의 체결 가격이 일정 범위를 벗어나 급격히 변동할 경우 일정 시간 동안 단일가 매매 방식으로 전환하여 가격 급등락을 완화하는 시장 안정 장치이다. 투기적 추종 매매와 미확인 정보에 따른 급격한 가격 변동을 완화하기 위해 도입되었으며, 시장 참여자에게 냉각 시간을 제공하는 것을 목적으로 한다. 이 제도는 시장 전체 거래를 중단하는 서킷 브레이커나 프로그램 매매를 제한하는 사이드카와 달리 개별 종목의 가격 안정화에 초점을 둔 장치라는 특징이 있다.

한국거래소는 2014년 동적 변동성 완화장치(동적 VI)를 도입하고, 2015년 가격제한폭이 ±30%로 확대되면서 정적 변동성 완화장치(정적 VI)를 추가로 시행하고 있다. 동적 VI는 직전 체결가격 대비 약 2~3% 이상 가격이 변동할 경우 발동되며, 정적 VI는 전일 종가 대비 약 10% 이상 변동 시 발동된다. VI가 발동되면 일반 매매가 정지되고 약 2분간 단일가 매매로 전환된 뒤 30초의 냉각 기간을 거쳐 거래가 재개된다. 이 제도는 서킷 브레이커·사이드카와 함께 국내 증시의 대표적인 가격 안정 장치로 기능한다.

유전공학기술을 이용해 유전적 구성이 인위적으로 변경된 생물체 가운데, 번식·증식이 가능한 ‘살아 있는’ 상태의 생물체를 말한다. 다른 종의 유전자를 도입하거나 기존 유전자를 변형해 특정 형질을 갖도록 개발된 동물·식물·미생물 등이 이에 해당한다. 유전자변형 콩·옥수수와 같은 작물 종자, 제초제 저항성 작물, 환경 정화용 미생물 등이 대표적 사례다.

LMO는 2000년 채택된 카르타헤나 의정서(바이오안전성 의정서)에서 사용하는 공식 용어로, 국가 간 이동과 환경 방출에 따른 생태계 영향을 관리하기 위해 도입됐다. 국내에서는 「유전자변형생물체의 국가간 이동 등에 관한 법률」에 따라 수입·수출·통관·환경방출 등이 규제된다.

LMO는 일반적으로 GMO(Genetically Modified Organism)와 유사한 의미로 혼용되기도 하나, 엄밀히는 ‘살아 있어 증식이 가능한 상태’를 강조한다는 점에서 구별된다. 한편 미국 등에서는 Genetically Engineered Organism(GE organism) 또는 Biotech product 등의 용어도 사용된다.

유전자변형기술(GM기술)을 이용해 특정 유전자를 삽입·제거·변형한 농·축·수산물을 원재료로 하거나, 그 자체로 식품으로 사용되는 것을 말한다. 병충해 저항성, 제초제 내성, 생산성 향상 등의 특성을 부여하기 위해 개발된다.

재배 단계의 작물뿐 아니라 이를 가공해 만든 식품까지 포함하는 가장 넓은 개념이다. 국내에서는 식품으로 유통되기 전에 안전성 심사를 거쳐야 한다. 관련 관리와 표시 기준은 「식품위생법」 등에 따라 규정된다. 유전자변형식품은 식량 생산성 증대라는 장점과 함께 안전성·환경 영향 등을 둘러싼 사회적 논쟁의 대상이 되고 있다.

유전자재조합 등 현대 생명공학기술을 이용해 유전적 구성이 인위적으로 변경된 생물체를 말한다. 외래 유전자의 도입이나 기존 유전자의 제거·변형 등을 통해 특정 형질을 갖도록 개발된다. 식물·동물·미생물을 모두 포함하는 포괄적 개념이며, 국제적으로 가장 널리 사용되는 일반·학술 용어다.

농업 분야에서는 병충해 저항성이나 제초제 내성 등을 지닌 작물 개발에 활용된다. 동물 분야에서는 식용 목적 외에도 질환 연구를 위한 모델 동물이나 관상용 개체 등이 포함될 수 있다. 미생물 분야에서는 효소·아미노산·비타민 등 식품 및 산업용 물질을 생산하는 균주 개발에 널리 이용된다.

다만 가공식품 자체는 생물체가 아니므로 엄밀한 의미의 GMO에는 해당하지 않는다. 재배 단계의 식물은 ‘유전자변형작물(GM crops)’, 수확 후 유통 단계의 산물은 ‘유전자변형농산물’, 이를 원료로 제조·가공한 제품은 ‘유전자변형식품(GM food)’으로 구분된다. 또한 번식·증식이 가능한 살아 있는 상태를 강조할 경우 국제협약상 ‘살아있는 유전자변형생물체(LMO)’라는 용어가 사용된다.

GMO 완전표시제는 유전자변형 농축수산물을 원재료로 사용한 경우, 제조·가공 후 최종 제품에 유전자변형 DNA 또는 단백질이 남아 있지 않더라도 이를 표시하도록 한 강화된 표시체계를 말한다. 기존의 ‘검출 기준’에서 벗어나, 원재료의 사용 여부를 기준으로 표시 범위를 확대한 것이 핵심이다.

국내에서는 별도의 법적 제도명이 신설된 것이 아니라, 기존 GMO 표시제의 적용 기준을 확대하는 방식으로 운영된다. 2026년 식품의약품안전처가 「유전자변형식품 등의 표시기준」을 개정해 간장, 당류, 식용유지류 등 일부 식품군에 대해 단계적으로 적용하도록 했다.

이는 소비자의 알 권리와 식품 정보의 투명성을 강화하기 위한 조치로 평가된다. 다만 모든 식품에 일괄 적용되는 전면적 제도 전환은 아니며, 적용 범위와 국제 통상 영향 등을 둘러싼 정책적 논의가 이어지고 있다.

유전자변형기술(GM기술)로 재배·육성된 농·축·수산물을 원재료로 사용해 제조·가공한 식품에 대해 이를 표시하도록 한 제도. 소비자의 알 권리와 선택권 보장을 목적으로 하며, 「식품위생법」과 「농수산물 품질관리법」에 근거한다.

현행 제도는 식품용으로 승인된 유전자변형 농축수산물을 사용하고, 제조·가공 후 최종 제품에 유전자변형 DNA 또는 단백질이 남아 있는 경우에 한해 표시 의무를 부과하는 이른바 ‘검출 기준’을 기본으로 한다. 이 때문에 고도의 정제 과정을 거쳐 DNA가 남지 않는 식용유·당류 등은 표시 대상에서 제외돼 왔다.

이 같은 한계를 보완하기 위해 2026년 식품의약품안전처는 「유전자변형식품 등의 표시기준」 개정을 통해 간장, 당류, 식용유지류 등 일부 식품군에 대해 원재료에 유전자변형 농축수산물을 사용한 경우 DNA 잔존 여부와 관계없이 표시하도록 범위를 확대했다. 이를 통상 ‘GMO 완전표시제’라고 부른다.

다만 이는 기존 제도를 폐지한 새로운 법적 명칭의 제도가 아니라, 동일한 GMO 표시제에서 최종 제품의 DNA 잔존 여부를 기준으로 하던 방식을 원재료 사용 여부 기준까지 일부 확대·강화한 조치를 가리키는 정책적 표현이다.