세계국채지수 WGBI 편입 | 해외 기관투자자 자금 유입 기대돼요

한국은 2024년 10월 편입이 확정된 이후 약 1년 반의 준비를 거쳐 편입이 완료됐습니다. 중동 분쟁으로 환율이 1,500원대를 넘나들고 금리 변동성이 커진 상황에서, WGBI 편입이 우리나라 금융시장의 '구원투수'가 될 수 있을까요? 국고채 WGBI 편입이 시장에 미칠 영향을 알아볼게요.

WGBI(세계국채지수, World Government Bond Index)는 영국 FTSE(파이낸셜타임스 스톡익스체인지) 러셀이 관리하는 선진 채권지수예요. 한국을 포함해 총 26개국의 국채가 편입돼 있는데요. 이 지수를 추종하는 자금 규모만 2조 5,000억~3조 달러(약 3,750조~4,500조 원)로 추정되죠. 국채 발행 잔액, 신용등급, 시장 접근성이라는 세 가지 까다로운 요건을 모두 충족해야 편입될 수 있어서, WGBI에 들어가면 '선진국 국채클럽'에 가입한 것으로 평가받아요.

FTSE 러셀은 2022년 9월 한국을 관찰대상국에 등재한 뒤, 2024년 10월 편입을 최종 확정했어요. 당초 2025년 11월부터 1년간 분기별로 편입 비중을 확대할 계획이었지만, 글로벌 투자자 의견을 반영해 일정을 조정했어요. 최종적으로 올해 4월부터 11월까지 8개월간 매월 동일한 비중으로 총 8회에 걸쳐 단계적으로 편입하는 방식으로 변경됐죠.

WGBI를 추종하는 글로벌 연기금·자산운용사들은 지수에 편입된 국채를 자동으로 매입해야 해요. 국고채가 지수에 편입되면, 별도의 홍보 없이도 대규모 해외 자금이 국고채 시장으로 유입되는 효과가 있죠. 한국의 WGBI 예상 편입 비중은 2.08%로, 전체 편입 국가 중 9번째로 큰 규모예요. 미국, 중국, 일본, 이탈리아, 프랑스, 독일, 영국, 스페인에 이어 한국이 자리하고 있습니다.

정부는 WGBI 편입을 계기로 500억~600억 달러 수준의 신규 자금이 국고채 시장으로 유입될 것으로 전망하고 있어요. 실제로 3월 30일부터 4월 1일까지 외국인이 국고채를 4조 4천억 원 순매수한 것으로 나타났는데요. 정부는 이번 편입이 중동 분쟁으로 변동성이 커진 외환·금융시장의 안정에 기여할 것으로 기대해요.

채권시장에서는 WGBI 편입으로 인한 금리 안정 효과에 주목하고 있어요. 최근, 시중 금리의 기준이 되는 국고채 금리가 급등하면서 가계부채에 대한 우려가 커졌는데요. 작년 말 국고채 3년물 금리는 연 3%대를 밑돌았지만, 중동 분쟁의 여파가 지속되면서 3월 23일에는 3.6%대까지 급등했습니다.

하지만 편입 첫날인 1일, 국고채 금리가 큰 폭으로 하락하며 3년물 금리가 연 3.5% 선을 밑돌았어요. WGBI 편입으로 국고채 수요가 늘어났기 때문입니다. 국고채를 사려는 사람이 많아진다는 건 정부에 더 낮은 금리로 자금이 들어올 수 있다는 뜻인데요. 그러면 정부는 더 낮은 이자로 국고채를 발행할 수 있고, 국고채 금리는 하락하게 돼요.

외국인이 국고채를 사기 위해 달러를 원화로 바꾸면 환율 안정에도 도움 될 수 있어요. 해외 자금이 국채시장에 들어오려면 달러 등의 외화를 원화로 환전해야 하는데요. 이렇게 원화 수요가 커지면 자연스레 해외 통화 대비 원화의 가치가 높아지고, 환율 하락(원화 강세) 압력이 발생합니다.

실제로 WGBI 편입 당일인 4월 1일, 원·달러 환율은 전날보다 28.8원 하락한 1,501.3원에 마감했는데요. 환율이 안정되면 수입 물가 부담이 줄어들고, 해외에서 사업을 하거나 해외 자산에 투자한 이들의 환차손* 위험도 낮아지게 돼요.

다만, 아직 WGBI 편입 효과를 기대하기에는 여러 변수가 존재해요. 중동 분쟁이 장기화되면서 국제유가가 급등하고, 인플레이션(물가 상승)에 대한 경계심이 커지고 있기 때문인데요. 글로벌 금리 상승과 안전자산 선호 심리로 인해 WGBI를 추종하는 자금이 감소했을 가능성도 제기돼요. 이 경우 한국으로 유입되는 자금 규모는 예상보다 적을 수 있죠.

국채 투자자에게는 호재로 작용할 가능성이 높아요. 해외 자금이 대규모로 유입되면 국채 수요가 늘어나고, 이는 금리 하락(= 채권 가격 상승)으로 이어질 수 있거든요. 특히 국고채 ETF나 채권형 펀드에 투자 중인 분들은 시세 차익을 기대해 볼 수 있어요.

국고채 금리는 은행 대출·예금 금리의 기준이 되는 지표 중 하나예요. WGBI 편입으로 국고채 금리가 안정되면, 시중 대출 금리 상승 압력도 완화될 수 있어요. 다만 이 효과가 바로 체감되기는 어려울 수 있는데요. 중동 분쟁에 따른 인플레이션 압력, 한국은행의 통화정책 방향 등 다른 변수들이 함께 작용하기 때문이에요. 예금 금리 역시 국고채 금리 하락에 연동돼 소폭 낮아질 가능성이 있으므로, 예적금 만기 시점을 고려한 자산 배분 전략이 필요해요.