경제·금융 용어사전

분산원장 기술(블록체인)을 활용해 디지털 토큰 형태로 발행되는 자본시장법상 증권이다. 부동산, 미술품, 음원 저작권 등 다양한 자산을 소액으로 쪼개 투자할 수 있도록 증권화한 상품으로, 실물 증권·전자 증권에 이은 세 번째 증권 발행 형태다.

금융위원회는 2023년 2월 "토큰 증권 발행·유통 규율체계 정비방안"을 발표해 자본시장법 규율 내에서 STO를 공식 허용했다. 핵심 쟁점은 디지털 자산의 증권성 판단 기준이다. 금융당국은 투자계약증권 요건(①공동사업 ②금전 투자 ③타인 수행 ④손익 귀속)을 충족하면 증권으로 간주해 자본시장법을 적용한다. 2022년 뮤직카우의 음원 저작권료 참여청구권이 증권성을 인정받은 것이 대표 사례다.

국내에서는 규제 샌드박스를 통해 카사·비브릭·펀블(부동산), 테사·소투·아트투게더(미술품), 뮤직카우(음원) 등이 제한적으로 조각투자 서비스를 제공 중이다. 2022년 초 기준 누적 공모금액은 약 2000억원이다. 다만 토큰 증권은 금융투자업 인가를 받은 증권사나 전문 플랫폼만 유통시킬 수 있어, 기존 가상자산 거래소에서는 거래할 수 없다.

-이용 사례
부동산 조각투자: 카사는 상업용 빌딩을 수익증권으로 토큰화해 소액 투자자들에게 배분하고, 임대 수익을 정기 배당으로 지급한다.
미술품 수익증권: 테사는 앤디 워홀, 뱅크시 등 고가 미술품을 토큰화해 발행하며, 2022년 5월 기준 누적 거래액은 약 963억원에 달한다.
음원 저작권: 뮤직카우는 음악 저작권료 수익을 투자자들에게 분배하는 구조로, 증권선물위원회가 증권성을 공식 인정했다.

여러 투자자가 고가의 자산을 소액으로 쪼개어 공동 소유하고 수익을 배분받는 투자 방식이다. 부동산, 미술품, 음악 저작권 등을 최소 1,000원~5,000원 단위로 투자할 수 있다.

금융위원회는 2022년 4월 가이드라인을 발표해 증권성 판단 기준을 제시했다. 뮤직카우의 음원 저작권료 참여청구권이 투자계약증권으로 인정된 것이 대표 사례다. 조각투자는 투자계약증권과 신탁수익증권으로 분류되며, 후자는 금융규제 샌드박스를 통해 발행과 유통이 가능하다.
2022년 기준 국내 시장 규모는 음악 3,399억원, 미술품 963억원, 부동산 653억원이다. 토큰증권(STO) 시장은 2024년 34조원에서 2030년 367조원까지 성장할 것으로 전망된다. 다만 미술품 등 비정형 자산의 가치평가 기준 확립과 유동성 부족 문제가 과제로 남아 있다.

-이용 사례
부동산(카사): 상업용 부동산을 DABS로 발행하며 3개월마다 임대수익 배당을 지급한다. 2023년 대신파이낸셜그룹이 인수했으며, 2025년 3월 압구정커머스빌딩 매각으로 공모가 기준 5.5% 수익률을 기록했다.

미술품(테사·소투): 앤디 워홀, 뱅크시 등의 작품을 토큰화해 소액 투자를 받고, 매각 시 차익을 배분한다. 2023년 7월 사업 재편을 완료했으나 가치평가 기준 문제로 제도화에 어려움을 겪고 있다.

음악 저작권(뮤직카우): 저작권료 참여청구권을 발행해 스트리밍 수익을 분배한다. 2025년 8월 미국 시장에 진출했다.

`소외되는 것에 대한 두려움(Fear Of Missing Out)’의 영문 머리글자를 따 만든 용어. 우리말로 ‘소외불안증후군’ 또는 ‘고립공포증’ 등으로 해석할 수 있다. 쉽게 말해 자신만 뒤처지고 놓치고 제외되는 것 같은 불안감을 느끼는 증상을 가리킨다.

사람들이 세상의 흐름에 나만 뒤처지는 게 싫어 다른 사람들이 하는 것을 다 따라 하려고 하는 현상을 가리키는 말로 미국 벤처투자자 패트릭 맥기니스가 하버드대 MBA 학생시절이던 2004년 만들어낸 말이다. 우리나라에서는 2019년 쯤 사용되기 시작했다.

유행하는 식당이나 호텔에 가서 사진을 찍어 소셜미디어에 올리고, 남들이 돈을 벌었다는 얘기에 무작정 주식이나 비트코인에 뛰어든다.

맥기니스는 그의 저서 포모 사피엔스(FOMO Sapiens)에서 포모가 현대인을 괴롭히는 질병으로 자리 잡고 있다고 지적한다. 사람들은 온종일 스마트폰을 통해 다른 사람이 뭘 하는지 관찰한다. 심하게는 스트레스와 불안, 질투, 우울함에 빠지기도 한다. 게다가 포모는 그걸로 끝나지 않고 포보(FOBO·Fear OF Better Options)로 이어질 위험이 있다. 어떤 선택도 내리지 못하는 단계다. 언제나, 어딘가에 더 좋은 선택지가 있을 수 있다는 불안 때문이다. 저자는 건강한 삶을 위해 포모에서 벗어나야 한다며 결단력을 키우고 ‘놓칠 수 있는 용기’를 가지라고 조언한다.

‘아무것도 신뢰하지 않는다(Never Trust, Always Verify)’는 원칙을 바탕으로 한 사이버 보안 모델이다. 네트워크 내부·외부를 구분하지 않고, 모든 접근 요청에 대해 사전 인증·인가 절차를 거쳐야만 자원에 접근할 수 있도록 설계된다.

기존 보안 모델이 내부망을 신뢰하고 외부만 방어하는 구조였다면, 제로 트러스트는 사용자의 신원, 기기, 위치, 접속 시간 등 다양한 맥락(Context)을 기반으로 접근을 판단하고, 최소 권한 원칙(Least Privilege)을 적용한다.

이 모델은 클라우드 환경 확대, 원격근무 증가, 지능화된 사이버 공격 등 변화에 대응하기 위해 기업과 공공기관에서 새로운 보안 표준으로 채택되고 있다. 네트워크 경계가 모호해진 현대 환경에서, 제로 트러스트는 ‘신뢰 기반’ 대신 ‘검증 기반’의 보안 방식을 지향한다.
2010년경 미국의 리서치 기관 포레스터(Forrester) 애널리스트가 개념을 정립했으며, 2020년 이후 전 세계적으로 IT 업계와 정부 기관에 표준으로 채택되고 있다.

에너지(Energy)와 인플레이션(Inflation)의 합성어로, 유가와 가스 등 에너지 가격의 급등이 전방위적인 물가 상승을 유발하는 현상을 일컫는다. 이는 원자재 가격이 생산비와 물류비 전반을 끌어올려 최종 소비재 가격까지 연쇄적으로 인상시키는 구조이다.

특히 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 이후 글로벌 에너지 공급망이 불안정해지면서 주요 경제권의 고물가 핵심 요인으로 지목됐다.

최근에는 친환경(Environment) 규제 강화 및 탄소 중립 이행 과정에서 발생하는 비용 부담을 뜻하는 에코플레이션(Ecoflation)의 의미로도 확장돼 사용되고 있다.

환경(Ecology)과 인플레이션(Inflation)의 합성어로 기후변화와 환경오염으로 인해 야기되는 인플레이션을 말한다.

지구 온난화, 해수면 상승, 이상기후, 환경오염 등이 에코플레이션의 원인이다.

에코플레이션은 기업의 제조원가를 높이고, 이는 원자재 가격 상승, 생산비용 증가, 노동력 부족 등으로 이어질 수 있다. 이는 결국 소비자의 부담으로 이어져 소비재 가격 상승을 초래할 수 있다.

세계자연기금(WWF)은 2022년에 발표한 보고서에서 2030년까지 기업들이 환경친화적인 생산 기법을 도입하지 않는다면 전 세계 GDP의 10%가 손실될 수 있다고 경고하기도 했다.

CPTPP는 2017년 미국 탈퇴 후 와해된 TPP를 아시아·태평양 국가들이 승계하여 2018년 12월 30일 발효시킨, 세계 GDP의 약 15%를 차지하는 대규모 다자간 자유무역협정(FTA)이다.

현재 일본, 캐나다 등 11개 원년 회원국에 2023년 정식 가입한 영국을 포함하여 총 12개국이 참여하고 있으며, 높은 수준의 관세 철폐와 전자상거래, 국영기업 등 선진 통상 규범을 지향한다.

신규 가입을 위해서는 기존 회원국들의 전원 동의가 필수 조건이며, 중국과 대만은 2024년 11월 CPTPP 장관급 집행위원회에서 가입 신청이 거절된 바 있다.

한국은 2022년 4월 가입 추진 계획을 의결했으나 아직 공식 신청서를 제출하지 않은 상태이며, CPTPP 회원국은 한국 전체 교역의 약 4분의 1을 차지하는 중요한 시장이다.

가입 시 제조업의 순수출 증대 및 역내 공급망 강화가 기대되지만, 농축산업 분야의 대규모 생산 감소가 예상되어 국내 산업별 피해 최소화 방안 마련이 핵심 현안으로 남아있다.

산티아고 원칙은 국제통화기금(IMF)의 조정 하에 2008년 국부펀드 워킹그룹(IWG)이 마련한, 국부펀드(SWF) 운용에 관한 자발적 국제 지침 24개 조항의 총칭이다. 정식 명칭은 ‘국부펀드의 일반적으로 수용된 원칙 및 관행(GAPP)’으로, 국부펀드가 정치적 개입 없이 상업적·재정적 기준에 따라 투자하고, 투명성·책임성·건전성을 확보했음을 국제사회에 입증하도록 하는 데 목적이 있다. 원칙은 ① 법적 구조와 거시정책 연계(설립 근거·정부와의 역할 구분), ② 지배구조와 조직 체계(운용의 독립성, 윤리·감사 체계), ③ 투자·위험관리와 공시(상업적 의사결정, 리스크 관리, 성과 보고)라는 세 축으로 구성된다. 강제력은 없지만, IFSWF(국제 국부펀드 포럼) 회원들이 채택·이행하며 사실상 글로벌 표준으로 기능한다. 수익국(투자 받는 국가) 입장에선 대외 개방을 유지하면서도 안보·정책 리스크 우려를 완화하는 근거가 되고, 국부펀드 입장에선 신뢰 확보와 시장 접근성을 높이는 장치가 된다. 결과적으로 산티아고 원칙은 국부펀드의 지배구조 개선과 정보공개 수준 제고, 그리고 개방적 국제투자 질서 유지에 기여한다.

국부펀드는 중앙은행이 운용하는 외환보유고와는 별도로, 정부가 외환보유액의 일부나 자원 수출(예: 오일달러) 등에서 조성한 재원을 장기 투자 목적으로 출자해 만든 국가 소유의 투자펀드다.

재원은 주로 외환보유액, 자원 수출 수익, 재정 흑자 등에서 나오며, 운용 목적은 자산의 장기 증식과 거시경제 안정, 때로는 전략 산업 투자와 국제적 영향력 제고까지 포괄한다.

2024년 말 기준, 전 세계 국부펀드의 총 운용 자산(AUM)은 13조 달러를 돌파하며 사상 최대 규모를 기록했다. 대표적 사례로는 중국의 CIC, 싱가포르의 테마섹·GIC, 아부다비 투자청(ADIA), 그리고 한국투자공사(KIC) 등이 있다.

운용 규모를 기준으로 보면, 노르웨이 국부펀드(GPFG)가 약 2조 400억 달러로 세계 최대이며, 중국의 CIC가 그 뒤를 잇는다. 아랍에미리트(UAE)의 아부다비 투자청(ADIA)과 사우디아라비아의 PIF, 싱가포르의 GIC도 최상위권 펀드이며, 한국투자공사(KIC) 역시 세계 주요 국부펀드 중 하나로 평가받는다.

투자 대상은 국채·회사채, 금융·에너지·인프라(항만·통신 등), 원자재, 사모펀드(PE) 등으로 매우 다양하다. 다만 일부 펀드는 운용 내역 공개가 제한적이어서 정치적 목적 개입 우려가 제기되고, 미국·호주·EU 등은 안보를 이유로 전략 분야 투자를 심사·제한하기도 한다. 이러한 논란을 완화하고 투명성을 높이기 위해 IMF 등 국제기구는 ‘산티아고 원칙’(24개 운용 지침)을 통해 지배구조·리스크 관리·정보공개 기준을 제시하고 있다. 국부펀드가 안정적 장기 자본을 공급하면 신흥국 투자와 생산성 제고를 촉진해 세계 경제 성장에 기여할 수 있다는 평가도 존재한다.

테마섹 홀딩스는 싱가포르 정부 재무부가 100% 지분을 소유한 국영 투자회사로, 상업적 투자 원칙에 따라 장기적 자본 수익을 추구하는 세계적인 국부펀드다. 1974년에 설립되었으며, 정부의 외환보유고와는 별도로 독립적으로 운용된다. 2025년 3월 31일 마감 회계연도 기준 순 포트폴리오 가치는 사상 최대인 약 4,340억 싱가포르달러(약 3,240억 달러)에 달했다.

테마섹은 글로벌 시장에서 공격적인 투자를 펼치는 ‘큰손’으로 평가되며, 디지털화(AI 포함), 지속 가능한 생활, 미래 소비, 장수 사회 등 4대 구조적 메가트렌드에 부합하는 기술·생명과학 분야에 투자 비중을 확대하고 있다. 싱가포르항공, DBS 그룹 등 자국 핵심 기업뿐 아니라 알리바바, 셀트리온, 블랙록 등 세계 유수 기업의 지분을 보유하고 있다. 2025년 기준 포트폴리오의 약 49%가 해외 자산으로 구성되며, 특히 미국·미주 지역 투자 비중이 확대되고 있다.

테마섹은 안정적 장기 수익 추구, 리스크 관리, 글로벌 투자 포트폴리오 다각화를 통해 싱가포르의 미래 재정 기반을 강화하는 핵심 전략 기관으로 기능하고 있다.